Iya.... jadi inget akuntansi buat investasi pake equity method....
klo dapet dividend malah nilai investasinya berkurang.
saya pernah baca di lampirannya buku manajemen keuangannya keown dkk.
klo gak salah ada metode valuasi yg simple bgt tapi saya lupa
namanya.... waduh....
--- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "kang_ocoy_maen_saham"
<[EMAIL PROTECTED]> wrote:
>
> Gordon Growth Modified ini DDM yg dimodifikasi pak, ato DCF-Equity
> nama lainnya.
>
> di DDM yg jadi cashflow hanya "dividen",
>
> sementara bagi saya kalo beli saham itu cashflow saham ya bukan
> dividen aja,... lagian dividen itu bagi saya lbh baik "home made"
> alias "bikin" aja sendiri, lebih baik DPR 0% bAGI saya daripada dibagi
> dalam dividen karena Dividen kena pajak dan mengurangi growth di masa
> yang akan datang...
>
> logikanya :
>
> Bagi ga bagi dividen, cash yg ada dan kita punya sama aja..
>
> kita punya perusahaan yg dy punya untung 100
> untung kita disimpenin sama si perusahaan 100.
>
> anggeplah jadi nilai kekayaan saya ya 100 itu
>
> nah kalo si perusahaan memutuskan utk bagi dividen/ si pemegang
> sahamnya minta dividen...
>
> si 100 dibagilah sama si perusahaan,
>
> dikasih ke kita 50% = 50
>
> nah apakah dengan itu berarti kita punya 150??
>
> nope...
>
> yg kita punya tetep 100...
>
> dikasih ke kita 50
>
> di perusahaan tinggal 50...
>
> sama pajak malah jadi lebih kurang...
>
> di perusahaan 50
>
> dividen kena pajak jadi ga 50 lagi...
>
> what we get is less if company milih bayar dividen...
>
> ada lagi,
>
>
> kalo perusahaan itu sedang tumbuh...
>
> mengeluarkan dividen = memperkecil kemungkinan penambahan kekayaan di
> masa datang...
>
> logika yg sama... jika kita punya kekayaan 100(modal) kemudian dy
> tumbuh 10% per tahun, what we get in the future is 110.
> kalo inflasi 6% berarti present value total kekayaan kita = 103.7
>
> tapi andai diawal taun si modal itu instead dipake usaha malah dibagi
> ke pemegang saham, jadi misalnya cuman tinggal 80, 20 dibagi ke kita
> dikurangi pajak yg dibagi ke kita tinggal 15 perak misalnya...
> okelah taun ini dapet Rp 15
> taun depan yg kita dapet cuman 110% dari 80 ato cuman 88, 88 diPV ke
> inflasi cuman 83... yg kita dapet cuman 83 + 15 = 98
>
>
> 98 berbanding 103.7 is quite a sum kan pak...
>
> makanya saya suka heran kalo disini dateng RUPS si emitennya lagi
> ekspansi tinggi, sebenernya earning gede tp sedang tumbuh en ekspansi
> juga.. eh si pemegang saham (mostly ritel yg begini) malah minta
> dividen en malah tepok tangan waktu disetujuin DPR gede.
> D'uh Gusti dalem hati (euhh, less to expect from future lagi ini mah
> dah, belon potong pajak lagi, huh)...
>
> padahal nantinya si perusahaan untuk membiayai ekspansinya malah dari
> pinjaman, yg tentu aja interest expense nya mengurangi jatah earning
> kita lagi ke depan...
>
> makanya prinsip sayah mah dividen itu home-made ajah...
>
> butuh dividen berapa pertaun? 20%
>
> ya udah ekuivalen 20% dari earning saham saya di situ saya jual ajah
> di pasar... ga kena pajak gede dan lebih "supporting growth" gituh
> lohh.. he3...
>
> ini berlaku untuk perusahaan yg expansif, growth dan butuh capex gede...
>
> kalo perusahaan yg udah stabil, yg mature, yg ga butuh banyak capex
> macem Telkom en INCO mah ya MORE DPR IS MORE BETTER,
>
> tapi kalo perusahaan lagi growth ato butuh penguatan modal keukeuh
> dimintain DPR gede.. euhh, di itu mah prinsip dividen jadi sebenernya
> "MORE IS LESS" menurut saya mah gitu.. eh bukan menurut saya dink, ini
> menurut Franco Modigliani dan - Miller dan sayah sependapat ma
mereka...
>
>
>
>
>
>
> --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "cipto_trading"
> <cipto_trading@> wrote:
> >
> > kang ocoy nih koq mirip dosen gw lama2. Thank u ya....... tolong
> > share teknik2 valuasi sederhana ya.... kyk yg ini.... coz klo pake
> > DDM, DCF agak males ngitungnya.....
> >
> > --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "kang_ocoy_maen_saham"
> > <kang_ocoy_maen_saham@> wrote:
> > >
> > > Siapa tau koreksi, jadi memungkinkan ada "bargain" price dari saham2
> > > BUMN yg berprospek baik dan laporan keuangannya baru keluar...
> > >
> > > karena bank2 pemerintah dan telkom baru ngeluarin laporan
keuangan...
> > >
> > > Let's Roll on and point their "Target Price - Obrolan Bandar
Edition"
> > > with the recent report, plain and un-leveraged Ocoy Style...
> > >
> > > Gordon Growth Model sajah karena gampang dan semua yg punya
background
> > > finance pasti bisa, dan kalopun bukan finance jg mudah
dipelajari dan
> > > dipakai.
> > >
> > > pesan ocoy sebelum menyimak valuasi ini :
> > >
> > > "beli saham itu anggap beli perusahaan dan bisnis yg perusahaan itu
> > > jalankan"
> > >
> > > berikut ini catatan untuk valuasinya
> > >
> > > Metode Penghitungan dan underlying assumption :
> > >
> > > -Kombinasi Book Value ditambah Gordon Growth Model untuk continuity
> > value
> > >
> > > -Eps yg digunakan = menggannualize EPS YTD sampai q3 ini.
> > >
> > > -Riskfree = 8%
> > >
> > > -Beta = Beta diambil liat Bloomberg, ocoy hoream ngitung sendiri
> > >
> > > -Rm = perkiraan RM tahun depan yg normal 18%-20%
> > >
> > > -perkiraan Retention Rate = Historikal ajah dr taun kemaren
> > >
> > > -ROE = historikal atau sedikit diimprove untuk emiten yg sdg
> > > tumbuh/restrukturisasi/improving management.
> > >
> > >
> > > Valuasinya BV (Book Value) + Bussiness price atau Earning Power
Value
> > >
> > > EPV = GGM model = P / (K - G)
> > >
> > > Hit It :
> > >
> > >
> > > BBNI
> > >
> > > eps TTM = Rp 141, Annualise = Rp 188
> > > Beta (Bloomberg) = 1.16
> > > RR tahun kemaren = 65%
> > > ROE = Historical 11% -> Dimodif jadi 14% dengan asumsi BNI is on the
> > > way improving its efficiency.
> > > RM = 20%
> > >
> > > CoE = Rf + (Beta *(Rm - Rf))
> > > = 8% + 13.92%
> > > = 21.92%
> > > G = RR * ROE = 0.65 * 0.14 = 0.091 = 9.1%
> > > P = EPS/(CoE - G)
> > > p = 188/12.82%
> > > p = 1466
> > >
> > > BookValue = 1245
> > >
> > > Bussiness value should the ROE improving to 14% = Bv + EPV
> > > Nilai Bisnis = Rp 2711
> > >
> > > Margin OF Safety = (Margin Of Safety sesuai kenyamanan masing2 lah,
> > > tapi angka yg di-suggest Graham minimal sih 25%)
> > >
> > > Catatan Untuk BBNI : Earning tidak terlalu kuat, tapi andai
Earning ke
> > > depan bisa Solid dan Manajemen bisa memperbaiki ROE, peluang upside
> > > masih banyak.
> > >
> > >
> > > BMRI
> > >
> > > eps TTM = Rp 213, Annualise = Rp 285
> > > Beta (Bloomberg) = 1.36
> > > RR tahun kemaren = 62%
> > > ROE = Historical 14.75% -> Dimodif jadi 20% dengan asumsi BMRI is on
> > > the way furtherly improving its efficiency.
> > > RM = 20%
> > >
> > > CoE = Rf + (Beta *(Rm - Rf))
> > > = 8% + 13.92%
> > > = 24.32%
> > > G = RR * ROE = 0.62 * 0.20 = 12.4%
> > > P = EPS/(CoE - G)
> > > p = 285/11.9%
> > > p = 2395
> > >
> > > BookValue = 1360
> > >
> > > Bussiness value should the ROE improving to 20% = Bv + EPV
> > > Nilai Bisnis = Rp 3755
> > >
> > >
> > > Catatan : Size BMRI besar tapi Earningnya belum naik terlalu tajam
> > > juga, makanya ke valuasi belum bisa terlalu tinggi, tapi dengan
> > > sizeable asset sebesar itu, kalo ROE bisa naik bertahap hingga 25%
> > > dalam 3 tahun. we can see a lot more jump to BMRI's Price years
ahead.
> > > -BMRI is most leveraged share to each percentage increasing in
its ROE
> > > due to its huge asset owned... good management - well system =
better
> > > ratios and margin.
> > >
> > >
> > > BBRI
> > >
> > > eps TTM = Rp 388, Annualise = Rp 517
> > > Beta (Bloomberg) = 1.36
> > > RR tahun kemaren = 55%
> > > ROE = Historical 29.75% -> Hanya dibulatkan jadi 30% dengan
> > > pertimbangan BBRI akan cukup tangguh untuk memaintain ROE nya yg
> > > tinggi dan baik
> > >
> > > RM = 20%
> > >
> > > CoE = Rf + (Beta *(Rm - Rf))
> > > = 8% + 16.32%
> > > = 24.32%
> > > G = RR * ROE = 0.55 * 0.30 = 16.5%
> > > P = EPS/(CoE - G)
> > > p = 517/11.9%
> > > p = 6611
> > >
> > > BookValue = 1406
> > >
> > > Bussiness value should the ROE Stays Steady at 30% = Bv + EPV
> > > Nilai Bisnis = Rp 8017
> > >
> > > Catatan : Good and maintained healthy performance makes BBRI keep on
> > > soaring on Price Yet it is fascinated how the financial report can
> > > keep on growing at a good rate and thus supporting the high-tagged
> > > current price with reliable and well managed fundamental underlying
> > > the price.
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > >
> > > Yap kira2 begitu, inget aja "market is there for our
convenience.. dy
> > > kasih murah - beli, dy tawar mahal - jual" Gitu aja...
> > >
> >
>
