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O que você fará quando as LCIs e LCAs saturarem?
Se você tem apreço pela renda fixa, já deve ter ouvido sobre LCIs e LCAs -
letras de crédito imobiliário e agrícola, respectivamente.
Ambas oferecem rendimentos vantajosos, principalmente por contarem, ao menos
até agora, com isenção fiscal.
Em termos líquidos, quem investe nessas letras obtém de 110% a 120% do CDI, a
depender dos prazos de aplicação.
E os riscos são mitigados pelo Fundo Garantidor de Crédito, que protege
montantes de até R$ 250 mil por CPF e por instituição financeira.
Com tantos incentivos, não é à toa que as emissões de LCIs e LCAs batem
recordes.
Os gráficos da Cetip entre out/13 e out/14 mostram evolução extraordinária de
42% para as letras agrícolas e de 53% para as letras imobiliárias:
Na verdade, extraordinária demais…
Ao meu ver, um crescimento dessa monta é insustentável.
Óbvio que existe espaço para penetração do crédito no Brasil… mas desde que
embasada em lastros confiáveis da economia real.
Não engulo que tanto o setor imobiliário quanto o agrícola estejam
experimentando claras dificuldades e - ao mesmo tempo - as LCIs e LCAs
continuem bombando indefinidamente.
Os primeiros sinais de saturação já aparecem: fôssemos capazes de adentrar
minuciosamente na composição dessas Letras, veríamos que seus ativos
subjacentes já não têm a mesma qualidade de antes.
Mas ninguém pensa nisso. Todo mundo só quer saber de ganhar 110% a 120% do CDI,
protegido pelas asas do FGC.
Além disso, essa semana, aumentaram os rumores de que o governo pode começar a
tributar as letras.
Qual é minha tese?
Assim que as emissões de LCIs e LCAs atingirem seu inevitável grau de
saturação, haverá uma migração natural de demanda para o mercado de Fundos
Imobiliários, que está abandonado.
À medida que ocorrer essa migração, as cotas dos FIIs subirão, premiando os
primeiros a enxergarem tal desvio entre ativos comparáveis.
Se você quer estar entre os primeiros premiados, recomendo acompanhar
semanalmente nossa série de Fundos Imobiliários. Os relatórios indicam os FIIs
mais baratos e mais bem posicionados para pegar essa virada iminente.
Entendo que essa oportunidade deva ser acessível a todos os nossos leitores.
Portanto, oferecemos hoje a assinatura da série
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pelo preço módico de apenas R$ 9,90/mês.
Prepare-se desde já para a futura troca de LCIs e LCAs por FIIs.
Quando as antigas letras estão acabando, vamos atrás de novos números.
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