Harga di tangan Hedge Funds. Dengan aset sekitar US$ 2,9 triliun, para hedge funds menjadi penentu harga berbagai komoditas, harga saham, obligasi, reksa dana, dan valuta asing. Gonjang-ganjingnya pasar komoditas dan pasar finansial setahun terakhir adalah akibat ulah para hedge funds.
Kehadiran para hedge funds menoreh sejarah baru. Dominasi para spekulan itu mengubah peta ekonomi dunia dan bahkan teori ilmu ekonomi. Jika selama ini, buku teks menyatakan harga masa depan ditentukan oleh harga fisik pada transaksi saat ini, hedge funds telah menjungkirbalikkannya: harga fisik ditentukan oleh future price. Harga minyak mentah yang meroket dari US$ 58 per barel awal Januari 2007 ke US$ 147 per barel 11 Juli 2008 adalah ulah para spekulan. Kurang dari dua bulan, harga minyak mentah terhempas ke US$ 106 per barel. Dari sisi supply and demand , tidak ada alasan harga minyak mentah terus melejit hingga US$ 200 per barel seperti diramalkan sebagian pengamat. Meski ada badai demi badai yang merusak fasilitas pengeboran minyak dan pabrik pengolahan minyak mentah, pasokan dan permintaan relatif masih seimbang. Kita percaya pada pandangan yang menyatakan bahwa lonjakan harga yang tidak diimbangi oleh kemampuan konsumen tidak akan bertahan lama. Cepat atau lambat, harga akan turun seiring dengan penurunan konsumsi. Apalagi pada saat yang sama, upaya diversifikasi energi mencapai hasil. Mudah-mudahan, harga minyak mentah terus menurun ke level yang diinilai mencerminkan supply-demand , yakni sekitar US$ 90-an per barel. Dalam kenyataan, belum tentu harapan itu bisa terwujud. Yang pasti, sejak perbankan AS diterjang krisis likuiditas dan sebagian bangkrut akibat krisis subprime mortgage , medio 2007, pasar finansial dan pasar modal terguncang hebat. Perusahaan sekuritas besar yang tertampar subprime mortgage melikuidasi asetnya di berbagai bursa saham, termasuk di bursa saham emerging market seperti Indonesia. Krisis subprime mortgage berkembang menjadi krisis pasar global. Harga saham ambruk kian dalam karena para hedge funds mengalihkan dananya ke pasar komoditas. Faktor inilah yang mendorong harga minyak mentah dan harga komoditas pertambangan seperti batubara melambung tinggi hingga level yang tak masuk akal. Lonjakan harga minyak mentah mendorong permintaan terhadap sejumlah komoditas yang dijadikan sumber energi alternatif, yakni CPO, gandum, dan jagung. Bagaikan badai, aliran dana para hedge funds kemudian menabrak komoditas pangan dan membuat harga komoditas itu melejit hingga level yang mengkhawatirkan para konsumen. Pekan lalu, harga saham di berbagai bursa dunia ambruk. Tidak terkecuali harga saham di Bursa Efek Indonesia. Penyebab utama adalah kejatuhan harga minyak dan harga komoditas. Para hedge funds mengalihkan dananya ke surat utang, properti, dan emas. Benarkah harga komoditas tidak lagi merujuk pada harga fisik dan semata-mata tergantung harga future yang ditentukan oleh para spekulan? Benarkah harga saham tidak lagi mencerminkan kinerja fundamental perusahaan dan semata-mata tergantung pada faktor teknikal? Pertanyaan penting ini tidak bisa sekadar dijawab dengan yes or no . Jatuhnya harga saham perusahaan dengan bisnis inti komoditas bisa kita pahami. Ambruknya harga komoditas akan memangkas keuntungan perusahaan berbasis komoditas. Tapi, mengapa harga saham berbagai perusahaan yang bukan berbasis komoditas ikut juga berguguran? Kenapa harga saham perbankan, consumer goods , properti, ritel, dan telekomunikasi ikut turun meski kinerja fundamental saham-saham itu bagus? Gejolak pasar komoditas, pasar finansial, dan pasar modal diperkirakan berlangsung hingga akhir 2009. Selama satu tahun empat bulan ke depan, harga saham masih akan tertekan. Dalam situasi seperti ini, apa yang harus kita lakukan? Melawan gelombang dana besar milik hedge funds kita akan ambruk. Peluang bagi kita untuk memetik keuntungan masih tetap besar asalkan kita memiliki perspektif jangka panjang. Kita yakin, harga saham di pasar sekunder tetap merujuk pada kinerja fundamental. Karena itu, saham berkinerja bagus tidak perlu kita lego. Sebaliknya, saham berkinerja bagus yang belum kita miliki perlu dikoleksi. Setelah badai, akan datang angin sepoi-sepoi yang menyegarkan. --- On Mon, 9/8/08, Newsmaster <[EMAIL PROTECTED]> wrote: From: Newsmaster <[EMAIL PROTECTED]> Subject: [saham] Tetap Perhatikan Fundamental To: "Saham" <[email protected]> Date: Monday, September 8, 2008, 5:13 AM Tetap Perhatikan Fundamental INDEKS harga saham gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia (BEI), secara umum, sudah turun sejak awal tahun. Akhir pekan lalu tidak mampu bertahan dan jatuh juga ke level terendah dalam tahun ini pada posisi 2.022 (5/9). Kejatuhan itu juga dipengaruhi koreksi transaksi Kamis (4/9) malam waktu New York di mana indeks Dow Jones turun lebih dari 2,5 persen sehari, yang?diikuti kejatuhan pasar di Asia pada Jumat pagi. Pada saat yang bersamaan (5/9), kurs rupiah?tiba- tiba melemah mendadak di posisi Rp 9.360 per dolar AS (USD).?Kenaikan suku bunga oleh BI pada posisi 9,25 persen tidak banyak membantu. Kecurigaan awal sebenarnya ditandai dengan banyaknya penawaran deposito bank-bank yang melebihi penjaminan. Bahkan beberapa bank berani mematok bunga 12 persen, jauh diatas penjaminan. Ini adalah suatu kondisi yang tidak wajar. Pekan ini, pergerakan indeks sangat sulit diprediksi karena volatilitas? harga minyak, nilai tukar, dan komoditas, sangat lah tinggi. Ketika pasar dipenuhi ketakutan seperti saat ini, memang juga merupakan peluang untuk beli. Namun anomali-anomali yang kerap terjadi membuat investor waspada.?Dominasi sektor pertambangan, perkebunan dan komoditas yang nilainya sekitar? 35 persen dari kapitalisasi BEI tidak serta merta disamakan dengan indeks negara lain. Fenomena rupiah adalah salah satu fenomena indikator ekonomi. Selama ini rupiah "dijaga" BI dalam kaitan inflasi. Namun fakta terkadang berbicara lain. Apresiasi atau?depresiasi juga dipengaruhi perdagangan mata uang itu sendiri, outflow dan inflow dana, pengaruh penguatan USD atau pelemahan mata uang regional, dan "persepsi". Apabila persepsi terhadap?rupiah masih bagus?maka rupiah tetap akan stabil dan tidak bergerak liar. Pengaruhnya ke saham-saham BEI hampir sama, selama rupiah volatilitasnya stabil maka saham-saham stabil. Dalam kondisi demikian peran analisis teknikal lebih banyak dibanding fundamental. Dan kalau saham-saham yang bagus secara analisis fundamental yang ditandai PER dibawah 10 dan DER dibawah 1 tetap turun harganya?maka investor telah kehilangan basis fundamentalnya. Akhirnya Anda tahu bahwa analisis saham bukan hanya dari laporan keuangan saja, tetapi saham dipengaruhi oleh banyak faktor seperti kurs mata uang, inflasi, corporate action, politik, indeks regional global, dan lain-lain. Meski demikian orang yang paling bijak berinvestasi adalah yang melihat fundamental perusahaan. Selamat berinvestasi. (leo.herlambang@ gmail.com) -- Office space for rent in Surabaya. Just 3 km from CBD. Contact: 031-5013570, HP: 0852 3008 3510 or mailto:[EMAIL PROTECTED] co.id
