Re: [Keuangan] tanya IRR dan Growth IRR
Pak Agus, IRR memiliki banyak kelemahan secara teoretis: 1. Terdapat kemungkinan IRR ganda, ini terjadi bila terdapat perubahan tanda cash flow (-) dan atau (+) lebih dari sekali selama perioda proyek. Sehingga hasilnya tidak rasional. Contoh: a. - - - - - - + + + + + + + + + + b. + + + + + + + + + + + - - - - - c. - + + + + + d. + + + + + - e. - + + + + - f. - - - + + + - - - + + + + + - - - Dalam contoh di atas, IRR hanya akan berfungsi baik pada arus kas normal yaitu: contoh a, b, c, dan d. Sedangkan kejadian e dan f tidak normal dan akan terdapat IRR ganda. 2. Tidak ada IRR (atau IRR tidak rasional misalnya IRR negatif atau lebih dari 100%). Hal ini mudah ditebak karena konsep IRR merupakan present value (PV) cash outflow = PV cash inflow. Jika nilai absolut cash outflow berada pada awal perioda nilainya lebih besar dari jumlah cash inflow sebelum di konversi ke PV, maka tidak akan ada IRR (atau kalau ada tingkat IRR tidak rasional, bernilai negatif). Demikian juga sebaliknya Jika nilai absolut cash inflow berada pada awal perioda nilainya lebih besar dari jumlah cash outflow sebelum di konversi ke PV, maka tidak akan ada IRR (atau kalau ada tingkat IRR tidak rasional, bernilai negatif). 3. Reinvestasi cash flow dengan IRR ditentukan berdasarkan tingkat IRR, bukan tingkat yang disyaratkan investor (biaya modal: Ke, atau Kd, kombinasinya WACC). Hal ini sebenarnya tidak relevan bagi investor. Alternatif terbaik adalah dengan NPV (namun persoalannya mencari atau mengestimasi biaya modal tidak mudah, dan banyak dihindari oleh praktisi. Alternatifnya adalah dengan menggunakan modified IRR (MIRR). Perosalannya, dalam teknik ini sama ndengan NPV yakni diperlukan biaya modal (Ke, atau Kd, kombinasinya WACC) yang digunakan untuk membiayai proyek. Cara menghitung MIRR: 1. Semua cash inflow dihitung future value pada akhir projek dengan compounding berdasarkan tingkat biaya modal yang telah ditentukan terlebih dahulu. 2. Semua cash outflow (idealnya adalah investment outlay) dikonversi ke pv berdasarkan tingkat biaya modal yang telah ditentukan terlebih dahulu. 3. Kemudian cari MIRR berdasarkan konsep IRR. Bila memerlukan referensi, coba cek: Brigham and Houston, 2004, Fundamentals of Financial Management, 10th edition, Thomson, South-Western, Australia. Salam Dito --- a_goes <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > Rekan-rekan ... > > Mohon bantuannya. Saya sekarang sedang mengukur > kelayakan sebuah > proyek. IRR proyek tsb jauh di atas suku bunga bank, > tetapi terdapat > Cash Flow Negatif di awal dan di AKHIR proyek tsb. > Saya pernah baca, > apabila terdapat cash flow negatif diakhir masa > proyek, IRR tidak > dapat digunakan, tetapi harus menggunakan GROWTH > IRR. Yang menjadi > pertanyaan saya adalah, bagaimana formula untuk > GROWTH IRR dan > bagaimana menentukan return untuk dibandingkan > dengan bunga bank. > > Demikian. Terima kasih. > > Salam > Goes > > Be a better friend, newshound, and know-it-all with Yahoo! Mobile. Try it now. http://mobile.yahoo.com/;_ylt=Ahu06i62sR8HDtDypao8Wcj9tAcJ
Re: [Keuangan] tanya IRR dan Growth IRR
Mas Goes, Setahu saya kalau ada kasus dimana dalam masa operating project ternyata ada aliran kas negatif yang 'nyelip', memang jadi kelemahan dari metoda IRR. Kalau kasus seperti itu biasanya akan menghasilkan angka IRR ganda (multiple IRR). Misalkan, kalau ada proyek dengan investasi Rp-1,6 m dan cash flow tahun pertama +Rp10 miliar, tapi pada tahun kedua malah -Rp10 miliar, kalau anda coba hitung IRR-nya maka anda akan ketemu hasil IRR sebesar 25% dan 400%. Wow..berarti indikasi proyek super untung ka?? Padahal, gak usah dihitung pake metoda aneh2 pun, dan gak usah pake nilai waktu uangpun, project tersebut mestinya merugi (total cashoutflow sebesar -Rp11,6 M dan cashinflow cuma +Rp10 m). Salah satu alternatif solusinya, mungkin anda coba pakai metoda MIRR (modified IRR). MIRR merupakan modifikasi dari IRR dengan cara menghitung nilai future value dari semua cash flow operasional (sehingga cash negatif yang nyelip bisa 'dinetralkan'), baru kemudian dihitung tingkat IRR-nya. Silahkan saja pake prog MS Excell, input cash flow proyek anda, lalu klik 'insert', function', financial', MIRR, dan tingal isikan data input yang diminta. Semoga bisa sukses. SIlahkan dicoba. I Wayan Nuka L - Original Message From: Glenn Hassan <[EMAIL PROTECTED]> To: AhliKeuangan-Indonesia@yahoogroups.com Sent: Thursday, December 6, 2007 11:37:37 AM Subject: Re: [Keuangan] tanya IRR dan Growth IRR Bung Goes, Mendingan pake NPV daripada IRR.. NPV lebih superior untuk kalkulasi proyek. On Dec 5, 2007 3:11 AM, a_goes <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > > > > > > > Rekan-rekan ... > > Mohon bantuannya. Saya sekarang sedang mengukur kelayakan sebuah > proyek. IRR proyek tsb jauh di atas suku bunga bank, tetapi terdapat > Cash Flow Negatif di awal dan di AKHIR proyek tsb. Saya pernah baca, > apabila terdapat cash flow negatif diakhir masa proyek, IRR tidak > dapat digunakan, tetapi harus menggunakan GROWTH IRR. Yang menjadi > pertanyaan saya adalah, bagaimana formula untuk GROWTH IRR dan > bagaimana menentukan return untuk dibandingkan dengan bunga bank. > > Demikian. Terima kasih. > > Salam > Goes > > = Perhatian: Diskusi yg baik adalah bila saling menghormati pendapat yang ada. Anggota yang melanggar tata tertib millis akan dikenakan sanksi tegas. = Arsip Milis AKI online, demi kenyamanan Anda semua http://www.mail-archive.com/ahlikeuangan-indonesia@yahoogroups.com - Untuk kenyamanan bersama, dalam hal me-reply posting, potong/edit ekor posting sebelumnya Yahoo! Groups Links Looking for last minute shopping deals? Find them fast with Yahoo! Search. http://tools.search.yahoo.com/newsearch/category.php?category=shopping
Re: [Keuangan] tanya IRR dan Growth IRR
Saya sudah beberapa tahun bekerja sebagai economist/corporate finance specialist belum pernah mendengar istilah Growth IRR ya ?? Maksudnya MIRR mungkin ? Modified IRR ? Lagian cashflow negative di akhir proyek masih mungkin menghasilkan IRR kok, coba cash flow ini : (90.0) 45.030.045.0(20.0) Kalau IRR ngga bisa, biasanya dipakai NPV, PI (profitability Index) atau discounted pay back. IRR itu biasanya hanya salah satu kriteria saja dalam project economics analysis. Just My 2 Cents, --- a_goes <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > Rekan-rekan ... > > Mohon bantuannya. Saya sekarang sedang mengukur > kelayakan sebuah > proyek. IRR proyek tsb jauh di atas suku bunga bank, > tetapi terdapat > Cash Flow Negatif di awal dan di AKHIR proyek tsb. > Saya pernah baca, > apabila terdapat cash flow negatif diakhir masa > proyek, IRR tidak > dapat digunakan, tetapi harus menggunakan GROWTH > IRR. Yang menjadi > pertanyaan saya adalah, bagaimana formula untuk > GROWTH IRR dan > bagaimana menentukan return untuk dibandingkan > dengan bunga bank. > > Demikian. Terima kasih. > > Salam > Goes > > > > = > Perhatian: Diskusi yg baik adalah bila saling > menghormati pendapat yang ada. Anggota yang > melanggar tata tertib millis akan dikenakan sanksi > tegas. > = > Arsip Milis AKI online, demi kenyamanan Anda semua > http://www.mail-archive.com/ahlikeuangan-indonesia@yahoogroups.com > - > Untuk kenyamanan bersama, dalam hal me-reply > posting, potong/edit ekor posting sebelumnya > Yahoo! Groups Links > http://groups.yahoo.com/group/AhliKeuangan-Indonesia/ > http://groups.yahoo.com/group/AhliKeuangan-Indonesia/join > (Yahoo! ID required) > > > > mailto:[EMAIL PROTECTED] > > [EMAIL PROTECTED] > > Looking for last minute shopping deals? Find them fast with Yahoo! Search. http://tools.search.yahoo.com/newsearch/category.php?category=shopping
Re: [Keuangan] tanya IRR dan Growth IRR
Bung Goes, Mendingan pake NPV daripada IRR.. NPV lebih superior untuk kalkulasi proyek. On Dec 5, 2007 3:11 AM, a_goes <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > > > > > > > Rekan-rekan ... > > Mohon bantuannya. Saya sekarang sedang mengukur kelayakan sebuah > proyek. IRR proyek tsb jauh di atas suku bunga bank, tetapi terdapat > Cash Flow Negatif di awal dan di AKHIR proyek tsb. Saya pernah baca, > apabila terdapat cash flow negatif diakhir masa proyek, IRR tidak > dapat digunakan, tetapi harus menggunakan GROWTH IRR. Yang menjadi > pertanyaan saya adalah, bagaimana formula untuk GROWTH IRR dan > bagaimana menentukan return untuk dibandingkan dengan bunga bank. > > Demikian. Terima kasih. > > Salam > Goes > >
