* صكوك الحقوق وخيارات التصكيك في تونس*
*http://www.raqaba.co.uk/?q=node/1574
<http://www.raqaba.co.uk/?q=node/1574>*
*1. **ينشغل التوانسة في هذه الأيام بالهيكلة المناسبة للصكوك المرتقب
إصدارها لسد العجز في الموازنة لعام 2016، ورغبة في المشاركة مع التوانسة
همومهم في هذا المجال، واستكمالًا لما طرح في المقال السابق من إشكالات شرعية
جوهرية حول توجه وزارة المالية التونسية؛ فإن هذا المقال يقدم مساعدة جليلة
للحكومة التونسية للخروج من عنق الزجاجة في استخدام أملاك الدولة (ملعب رادس)
في هيكلة تثير الجدل الشرعي وتوهم ببيع أملاك الدولة لحملة الصكوك الأجانب*
*. **2.* *وفي هذا السياق يشار إلى أن عددًا من الإصدارات الماليزية، وكذلك
الإصدارات السعودية تمت على أساس تصكيك الحقوق، وهي هيكلة سلسلة، وتحظى بأقل
نسبة من الاعتراضات في ظل الفقه المعاصر المتجدد. وفي الصدد نذكر نوعين من
الحقوق التي استخدمت في التصكيك؛ النوع الأول: حقوق الامتياز؛ وهي محور
إصدارات سابك، وشركات الكهرباء السعودية، ويمكن الإفادة من إصدارات هاتين
الشركتين المتعددة لتصميم إصدار ملائم للصكوك التونسية المرتقبة.. النوع
الثاني: حق الانتفاع؛ وهو محور العديد من إصدارات الصكوك الماليزية، ويمكن
الإفادة من هذه الإصدارات لتصميم هيكلة ملائمة للصكوك التونسية المرتقبة*
*. **3.* *يتميز حق الامتياز وكذلك حق الانتفاع بتشابه كبير بينهما من حيث
المضمون وربما تفصل بينهما فروق وتسميات قانونية غير أنهما من حيث المضمون
متقاربان، ويتميز هذا النوع من الحقوق بأنه أقرب لحق الملكية منه لحق المنفعة،
ومن ثم يمكننا القول بأنه يتعلق بالعين المملوكة للدولة ثلاثة حقوق: حق
الملكية، وحق الانتفاع، وحق المنفعة.
وبينما يكون حق الملكية دائمًا فإن حق
الانتفاع أو الامتياز وكذلك حق المنفعة يكون مؤقتًا*
*. 4. **ومن ملك حق الملكية جاز له بيع العين أو إجارتها إجارة تمليكية، أو
تشغيلية، كذلك من ملك حق الانتفاع أو الامتياز جاز له بيعه، أو إجارته إجارة
تشغيلية أو تمليكية، وليس له التصرف بالعين لأنه لا يملكها، رغم التشابه
الكبير في المزايا بين حق الملكية وحق الانتفاع أو الامتياز. أما حق المنفعة
فيكون بموجب عقد إجارة مع المالك، أو مالك حق الانتفاع أو الامتياز*
*. 5. **لقد تمكنت الإصدارات الماليزية والإصدارات السعودية المشار إليها من
استخدام تلك الحقوق في عدد من الإصدارات، سيكون من الصعب نقل تفاصيل الهيكلة
لتلك الإصدارات إلا أنه يهمنا أن نعرف أن مصدر الإيرادات يحصل في النهاية من
التشغيل الذي يتم بموجب عقود إجارة بين مالك أو مستأجر الحق والمشغلين مع
ترتيب ضمانات ملائمة لاستمرارية وثبات تلك الإيرادات لحملة الصكوك. ويقترح
المقال على وزارة المالية في تونس ضرورة دراسة إنشاء حقوق انتفاع أو حقوق
امتياز على بعض ممتلكات الدولة لفترة الإصدار؛ بحيث تكون تلك الحقوق هي
موجودات الصكوك، وتشغيل تلك الحقوق هو المولد المباشر لعوائد الصكوك*
*. 6. **إن الإحاطة بقرار مجمع الفقه الإسلامي الدولي بجدة رقم 43 (5/5)،
بشأن الحقوق المعنوية، وقرار المجمع أيضًا رقم 148 (6/16) بشأن حقوق الكفالة
التجارية، يوفر فرصة ملائمة للتعرف على شرعية الحقوق المعنوية، وتعد حقوق
الامتياز من هذا القبيل، كما أن هناك قرار للمؤتمر الفقهي الرابع في الكويت
بشأن حق الانتفاع يحقق المزيد من التصور الشرعي لهذه المسألة.*
* 7. جاء في القرار المذكور ما يأتي: «حق الانتفاع بعوض فيه شبه بعقد البيع من
وجه وبعقد الإجارة من وجه آخر، غير أنه لا يمكن إلحاقه بأحدهما لوجود فروق له
عن كل منهما». ومما جاء في القرار أيضاً بأنه من الجائز: «قيام مالك العين
ببيع حق الانتفاع بعقار لمطور ليقوم بالبناء عليه وتأجير تلك المباني، سواء
كانت إجارة عين بعد البناء، أو إجارة موصوفة بالذمة قبل البناء». أما للدولة
التونسية الكثير من الخيارات وفي مقدمتها تأجير الحقوق لبعض الممتلكات
والخدمات الموجودة أو الممكن إنشاؤها. وسيعرض المقال القادم حالة دراسية
لتعزيز الخيارات أمام الحكومة التونسية**.*
*د. عبد الباري مشعل*
25/11/2015
Best regards,
Hala Neffati | Senior Associate | Training
Raqaba Ltd | Shari'a Audit & Islamic Financial Consultations
44 Woodsley Road, Leeds, LS3 1DT, UK
Tel: +44 (113) 314 4447 | +44 (113) 314 4448 | Fax: +44 (113) 868 0383
halaneff...@raqaba.co.uk <amerha...@raqaba.co.uk> | www.raqaba.co.uk
--
--
You received this message because you are subscribed to the Google Groups
"Kantakji Group" group.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com
To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي
رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscr...@googlegroups.com
For more options, visit this group at
http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en
سياسة النشر في المجموعة:
ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي
وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى
الأمة... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي
يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة
منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل
الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي
أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة.
---
You received this message because you are subscribed to the Google Groups
"Kantakji Group" group.
To unsubscribe from this group and stop receiving emails from it, send an email
to kantakjigroup+unsubscr...@googlegroups.com.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com.
Visit this group at http://groups.google.com/group/kantakjigroup.
For more options, visit https://groups.google.com/d/optout.
