Bakrie & Brothers (BNBR) BUY (Maintain)
Price : Rp540 Target Price: Rp680
BNBR : Bumi At A Discount
BNBR still undervalue, 94.2% assets are listing companies. Berdasarkan
perhitungan kami, market value PT Bakrie & Brothers (BNBR) berdasarkan harga
pasar
BUMI, ELTY, ENRG, BTEL dan UNSP adalah sebesar Rp681/shm, sehingga harga pasar
BNBR di Rp530/shm masih terdiscount 20.7% dari underlying sahamnya. Discount
tersebut
dinilai kurang fair mengingat 94.2% asset BNBR merupakan perusahaan yang
telah listing
di pasar yang likuiditasnya tinggi. Conglomerate discount biasanya diterapkan
terhadap
sum of part valuation (SOTP) berdasarkan target harga dari anak perusahaan
karena ada
faktor resiko sebagai holding company dan resiko apabila target harga tidak
tercapai.
Get BUMI at 21% discount. Kontribusi terbesar value BNBR adalah BUMI, yaitu
sebesar
70.4% sehingga BNBR merupakan proxy memiliki saham BUMI. Market value BNBR
sebesar
Rp681/saham mencerminkan value BUMI yang masih terdiscount 20.7%. Dari nilai
pasar
BNBR sebesar Rp540/saham, value BUMI sendiri bernilai Rp479/saham dan sisa
Rp61/saham merupakan value dari underlying saham lainnya termasuk divisi
infrastruktur.
Dengan memiliki saham BNBR, investor secara tidak langsung memiliki saham
BUMI pada
harga discount dan underlying saham lainnya secara cuma-cuma.