The New York correspondent of the Swiss journal Neue Zuercher Zeitung (NZZ) today reports on the recently published Fed paper "Preventing Deflation: Lessons from Japan's Experience in the 1990s".
A couple of days ago the NZZ also reported on a rumour going around that the Fed could have directly intervened on stock markets and could have bought large amounts of stocks: "Sie glauben Indizien für eine direkte Intervention der Fed an den Aktienbörsen zu erkennen. In streng geheimen Transaktionen seien dabei zur Stützung des Marktes von Staats wegen Aktien gekauft worden, wird vermutet. Die Fed würde jedoch äusserst unklug handeln, wenn sie in der gegenwärtigen Lage am Aktienmarkt eingriffe. Die Gerüchte dürften daher jeglicher Grundlage entbehren." (NZZ, 27/28.7.2002) Is there any substance to this rumour - or is it part of the usual nervous chat in advance of the Fed meeting? But why does the leading Swiss journal point to this - evidently unsubstantiated - rumour? **** Neue Zuercher Zeitung, 30. Juli 2002: Das Fed untersucht Parallelen zu Japan Studie der Notenbank weckt Besorgnis bei US-Anlegern kk. New York, 29. Juli Ein Arbeitspapier des Fed, in dem das Beispiel der nunmehr seit zwölf Jahren anhaltenden Flaute des Aktienmarktes sowie des deflationären Umfelds in Japan untersucht wird, macht seit kurzem an der Wall Street die Runde. Viele Anleger interpretieren die Veröffentlichung des Papiers als ein Indiz dafür, dass sich das Fed Sorgen macht, der amerikanischen Volkswirtschaft und den US-Börsen könnte ein ähnliches Schicksal drohen. Ausgangspunkt der Untersuchung ist die gegenwärtig schwierige Situation in den USA, in der die Zielgrösse für die Fed Funds Rate auf den historischen Tiefstand von 1,75% gesenkt worden ist, die auf die Volkswirtschaft einwirkenden externen Schocks aber eigentlich eine weitere Lockerung der Geldpolitik erforderlich machen. Da das Fed durch den extrem niedrigen Stand des nominalen Zinsniveaus aber bezüglich weiterer Zinsschritte stark eingeschränkt ist, wird gefragt, was die Notenbank unternehmen kann, um eine Erholung zu unterstützen. Die Parallelen des Szenarios zur Lage in Japan sind offenkundig: Die Anleger sind gegenwärtig stark verunsichert und stellen sich die Frage, ob nun den USA auch Deflation und eine langjährige Baisse und Rezession drohen. [...] full: http://archiv.nzz.ch/books/nzztag/0/$8B4C6$T.html The above mentioned Fed paper "Preventing Deflation: Lessons from Japan's Experience in the 1990s" is at http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2002/729/default.htm resp. http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2002/729/ifdp729.pdf see also: http://asia.news.yahoo.com/020620/5/dtnq.html