pengalaman saya sendiri di institusi, di level manage fund ratusan milyar. alpha generating secara konsisten dobel-digit diatas expected return dibandingkan benchmark itu sulit, apalagi ketika sudah masuk angkanya ke trilyunan. beat market dengan spread 10% dngn rata2 beta seimbang atau tidak jauh dengan pasar sudah jadi satu catatan yg memuaskan. apalagi jujur pilihan saham di idx tidak terlalu banyak. tapi pengalaman saya di level account yg lebih kecil (say level rata2 account individu lah), alpha generating secara konsisten dengan minimum effort pada batas-batas tertentu bisa dilakukan. meski kesempatannya tidak konstan setiap saat.
yg penting untuk di"uji" sebenernya, dari semua metode yg diklaim dan dimiliki semua expert, mana yg secara riil dan konsisten bisa beat market dan apakah jumlah yg berhasil ini melebihi "simpangan wajar" teoritis dari partisipan pasar. ( jika ternyata misalnya semua partisipan expert yg ikut bisa beat benchmark dan generate alpha, maka berarti market kita masih bisa di-exploit. tapi jika ternyata hanya 25 % dari expert partisipan yg bisa alpha generating maka berarti in some way or another pasar kita sudah efisien, (simpangan wajar kalo di pasar efisien 25% beat market, 50% average, 25% underperform market, top FM biasanya selalu bercokol di kuartil atas bahkan di top 5% dr simpangan tadi). jika kita anggap partisipasi dari seluruh expert dengan metodenya masing2 bisa mencerminkan perilaku pasar, ada 2 hal yg ingin saya konfirmasikan ; 1. Gabungan hasil dari semua expert ini returnnya "rata-rata" ato memang secara agregat pun bisa dapet excess return yg tinggi secara konsisten dalam 1 periode tertentu. ato jangan2 setelah disesuaikan fee malah underperform benchmark ? kalo hasilnya gabungan dari hasil para expert ini signifikan di atas return pasar maka kita bisa yakin bahwa exploit excess return di idx bisa dilakukan, kemudian bisa telaah lagi, expert dengan pendekatan mana yg paling stabil dan tinggi alpha nya. kalo hasilnya gabungan dari para expert ini tidak signifikan diatas return pasar maka poinnya disarankan any ordinary investor yg gak mau capek dan repot belajar ato gak mo bikin PR di idx should just buy index and dont bother their ass playing a coolball try to beat the market. 2. Berhasil ato tidaknya pengujian metode para expert terhadap efisiensi pasar modal indonesia ini pada akhirnya ditentukan oleh faktor apa? (misalnya nanti sudah ketemu expert2 yg konsisten alpha generating di ujung periode pengujian) apakah di metode-nya kah ? di manajemen psikologi-nya kah? di kompleksitas tekniknya? ato malahan di taktik money management nya?. ato gabungan semuanya? saya kira ini penting untuk didokumentasikan ketika nanti the real and consistent alpha generatornya udah ketahuan. what's really matter on the quest of alpha hunting ini ? dengan pengujian akun riil dengan aturan jelas yg disepakati rasanya ini bisa dilakukan sebagai sebuah studi empiris. 2010/3/18 Bill <isxtra...@gmail.com> > > > > Bravo Kang, > > Anda menyebutkan satu kata kunci yang selama ini jarang dibahas: Efisiensi > Pasar. Satu faktor ini saja dapat merubah segalanya. Saya rasa Kang Bagus > sudah sangat memahami hal ini. Inilah kata kunci yang menjadi missing link > pembahasan TA, FA dan "bandarmologi" selama ini. Ini juga faktor yang > membuat perbedaan yang sangat besar antara hasil analisa seorang > "pengamat"/"analis" dengan hasil analisa seorang "pemain" di pasar modal > Indonesia. > > -duduk manis menunggu film Bagus dimulai, walau mungkin sudah tahu > endingnya- > > ----- Original Message ----- > From: Bagus Putra Perdana > Sent: Wednesday, March 17, 2010 9:30 AM > Subject: Re: Bls: [ob] INCO.JK TIME ANALYSIS DONE! AND THE NEXT TRADE > STRATEGY > > jgn yg virtual bos. saya proposenya Riil bos. supaya empiris. real-life > psychology, real life alpha generating, real empirical studies. di salah > satu OLT yg netral dan ditunjuk oleh juri yg objektif. rule of playing nya > kita sepakati bersama. saya kira ini bisa jadi uji "sah" apakah market > indonesia in some manner efisien ato ngga. > > kalo efisian yg bisa alpha generating gak akan banyak > > kalo ternyata banyak yg alpha generating berarti pasar modal kita "asik" > buat didatengin sama investor luar, dan ujungnya more fun, more fund, more > challenges.... > > > -- Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to the complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact, everything we know is only some kind of approximation, because we know that we do not know all the laws as yet. Therefore, things must be learned only to be unlearned again or, more likely, to be corrected.......The test of all knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of scientific “truth”. - Richard Feynman
