Kang diporensik jg MNCN... apa mmg berharga 5x? Matur nuwun ya kang?
________________________________ From: obrolan-bandar@yahoogroups.com [mailto:obrolan-ban...@yahoogroups.com] On Behalf Of Bagus Putra Perdana Sent: Wednesday, August 19, 2009 9:34 AM To: obrolan-bandar@yahoogroups.com Subject: Re: [ob] SEJATI: BMTR eoy target 690-795 (exp. PBV 1.3-1.5x) Bung Tom, saya baru cek Forensik sedikit ke BMTR. rasa2nya ko kurang setuju yah BMTR layak diatas 1X BV. 0.7-0.8 X BV mungkin sudah cukup full valued unless kondisi finansialnya improved signifikan. paling enggak saya temukah hal-hal mengganjal terkait kualitas asset yakni SBB : ASSETS Posisi kas turun jauh dari 3173.5 ke 1390, 6. Current assets turun dari 7201.6 ke 6112.0 karena penurunan kas Fixed assets turun jauh dari 3991.7 ke 1788.5. Ada other investments yang naik dari 1427.9 ke 3314.1, kontribusi dari 9.1% ke 24% thd total aset. Cash Flow Operation Penerimaan kas dari operasi turun dari 900.1 ke 791.1 CFO turun dari 237.7 ke 30.7 Cash Flow Investing Penempatan investasi jk. Pendek bertambah dari -666.3 ke -696.9 Penambahan investasi pd subsidiaries turun dari -2078.9 ke 29.1 Pelepasan investasi subsidiaries turun dari 1508.1 ke 1221.2 (47.8% M8T) Pelepasan investasi lain naik dari 844.8 ke 2299.5 Penambahan aset tetap naik dr -1096.6 ke -775.2 CFI turun dari -2451.4 ke -1769.9 Cash Flow Financing CFF turun dari 3851.0 ke -43.6 Total ada penurunan kas dari 1637.3 ke -1782.8 Kas turun jauh (Cash Burn) terjadi mainly karena CashFlow Operasi hanya positif kecil dengan kondisi Cash Flow Investing yang cukup besar terkait restrukturisasi Aset Telco dan Penambahan Investasi di MNCSV. sementara tidak ada financing baru. kondisi BV yang turun pada tahun 2008 masih bisa turun di 2009 andai arus kas operasi masih belum bisa menutupi kebutuhan investasi dan pelunasan pendanaan.(di tahun sebelumnya masih ada pendanaan financing baru namun nampaknya pendanaan baru ini tidak produktif karena beban bunga yang naik tidak diimbangi kenaikan arus kas operasi) karena praktis working capital BMTR yang murni likuid hanya kas dan beberapa instrumen reksa-dananya karena ; 1. Persediaan sulit untuk di"likuid"kan karena persedian BMTR adalah program2 dan acara televisi yang sudah dibayar. 2. Pasca Disposal FREN, sisa 19% Kepemilikan sudah didekonsolidasi tapi pindah tempat ke akun surat berharga yang siap diperjualbelikan di harga pasar dan mungkin ini agak sulit untuk dihargai sesuai nilai di buku. Sementara masih ada keraguan terkait Sustainable Earning level yang bisa justifikasi nilai buku aset diatas 1.0 paling tidak jg SBB : 2008 beban langsung meningkat jauh melebihi kenaikan pendapatan, berarti industri ini tidak bisa "pass-on" kenaikan beban biaya kepada pelanggan dan pemasang iklannya. Tren Margin Menurun dan baik secara accrual maupun kas pendapatannya juga belum terlihat membaik. namun memang ada beberapa hal positif yang dapat dicatat dari laporan keuangan BMTR : diAudit oleh Deloitte., sehingga menghilangkan paling engga keraguan atas kesesuaian angka2 di laporan Margin yg tipis berarti BottomLine "Bisa" Improved sangat signifikan hanya dengan 1-2% perbaikan dan efisiensi usaha. yang berarti jika MNCN (kontributor dan kunci utamanya praktis di MNCN) membukukan perbaikan dan turnaround kondisi keuangan maka kemungkinan besar angka konsensus akan dilewati dan akan menciptakan ripple effect yang membuat revaluasi rating dan outlook BMTR (kasus BMTR adalah kasus tipikal holding yang biasanya di"punish" lebih besar dari subsidiariesnya karena umumnya pendekatan sum of parts akan membuat holding diundervalued 2 kali karena aset2nya sudah divaluasi terlebih dahulu sebelum holdingnya divaluasi.) On Tue, Aug 11, 2009 at 11:30 PM, Tom DS <tom.ds.st...@gmail.com <mailto:tom.ds.st...@gmail.com> > wrote: BMTR end of year target 690-795 (exp. PBV 1.3-1.5x). BMTR 1.5 month target 450-540. Dear technicalyst, please make clear what I'm saying... =) Buy on weakness.. T.o.m -- Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to the complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact, everything we know is only some kind of approximation, because we know that we do not know all the laws as yet. Therefore, things must be learned only to be unlearned again or, more likely, to be corrected.......The test of all knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of scientific "truth". - Richard Feynman This email and any attachments are confidential and may also be privileged. If you are not the addressee, do not disclose, copy, circulate or in any other way use or rely on the information contained in this email or any attachments. If received in error, notify the sender immediately and delete this email and any attachments from your system. Emails cannot be guaranteed to be secure or error free as the message and any attachments could be intercepted, corrupted, lost, delayed, incomplete or amended. Standard Chartered PLC and its subsidiaries do not accept liability for damage caused by this email or any attachments and may monitor email traffic. Standard Chartered PLC is incorporated in England with limited liability under company number 966425 and has its registered office at 1 Aldermanbury Square, London, EC2V 7SB. Standard Chartered Bank ("SCB") is incorporated in England with limited liability by Royal Charter 1853, under reference ZC18. The Principal Office of SCB is situated in England at 1 Aldermanbury Square, London EC2V 7SB. In the United Kingdom, SCB is authorised and regulated by the Financial Services Authority under FSA register number 114276. If you are receiving this email from SCB outside the UK, please click http://www.standardchartered.com/global/email_disclaimer.html to refer to the information on other jurisdictions.
