Good Morning All, beberApa hari ini internet kantor ga bisa masuk ke
yahoo entah mengapa, baru pagi ini beres... kmaren kan yg maen banyak
ANTM sama MEDC, so here it is in a go
anyway, filling my absence mudah2an ini ada gunanya, sori kalo
berantakan, bikinnya cepet2 nih sambil sarapan mumpung bos blon dateng..
pokonya ini itung kasar2an ajah, semacem ancer2 gituh :
Quick Valuation
MEDC
Value skrg :
Annualised EPS-F07 = usd 0.05
CoE : 13%
EPV : $0.385
BV terakhir = 0.17USD
vALUE : 0.555 USD
kurs 9100 : Rp 5050
Value Saat Ini = Rp 5050...
Target Price MEDC 08 :
key assumption : Tambahan Produksi minimum dari Libya minimal 13% dari
total output skrg jadi total output fairly estimated jadi 113%, kemudian
asumsi net margin tetep.. dan harga jual rata2 Minyak untuk taun depan
di kisaran $80an atau kira2 naik 15% dari rata2 harga jual minyak di
tahun ini yg sementara masih $70an.
yg berarti EPS-E taun depan kira2 tumbuh 30% minimal.
jadi : USD 0.065 , EPV = 0.5
Kemudian perkiraan book value dan aset sampe taun depan kemungkinan
besar akan naik minimal 30%an nilainya apalagi aset libya terbukti
"berharga" dan banyak cadangannya cukup sampe diatas 10 taun.. maka BV
perkiraan juga 1.3 * 0.17USD = 0.22 USD
Catalyst for MEDC : jualan apex sama listing aset internasional sama
harga minyak, ketiga hal ini memungkinkan MEDC naek sampe keatas
"value"nya di 08...
VALUE PERKIRAAN TAUN DEPAN (TP 08) jadinya 0.72 USD
TP MEDC 08 : 0.72 USD
Jadi nilai saham bila value skrg = 5050
nilai saham ke depan dengan growth minimalis = 0.72USD
nah di atas 0.72 usd taun depan mengangkat saham MEDC ke
kategori "Growth" , kecuali tentu aja ada perubahan "fundamental" yg
material ato story2 corp action yg masih bisa jadi catalyst...
Tapi kalo minyak proved to stay long over $90, maka asumsi harga jual
rata2 juga mungkin diatas $80 dan bisa upgrade harga keatas lagi... dan
belum implied catalyst dan story2 corp action medc.. but i take it
conservatively ajah taun depan rata2 at $80, dan ga masukkin story2nya
ke proses penilaian. but at least kalo semua on-track value medc 08
minimal 0.72 USD
ANTM
Value (Value ANTM skrg dan taun depan mungkin ga jauh beda krn perkiraan
nickel mungkin akan turun tapi produksi akan naik jadi trade-off lah) :
NET income perkiraan 07 = 5 trilyun
Cost Of Capital :
(0.8 * 10%) + (0.2*20%) = 12%
EPV : 41.6 trilyun
Wuekk gile bener EPVnya ANTM ITU 41 Trilyun...
tapi inget, its likely in the long term net income ini akan sangat
volatile dan mungkin ga akan segitu terus (ga sustain).. -kecuali anda
percaya harga nikel akan tetep kaya tahun ini-
saya sendiri memilih untuk skenario Growth kita pake EPV 41 Trilyun ini.
sementara untuk valuasi realistis (Value) saya akan mengadjust net
income yg sustain and likely to be achieved when nickel price is normal
and go in cylical...
potong net income tahun ini (5Trilyun) jadi paling engga 65% sajah atau
cuman 3.25T
therefore EPV = 27.1 trilyun
Book Value = 8 trilyun (ini diasumsikan sama aja untuk kedua versi)
sehingga :
Value Version :
27T ditambah 8 T = 35T
saham beredar = 9.5 milyar
harga value per saham (saat ini)= Rp 3684.21
Growth Version
41 T ditambah 8T = 49 T
Harga Growth per Saham = Rp 5157
dengan prasyarat harga nickel taun2 ke depan ga boleh lebih rendah dr
rata2 tahun ini.
Growth Expansion Pack :
ANTM punya story2 semacem Nickel Maluku DAN pembelian saham newmont..
this is not happening yet atau ga bakal terimplied dan revenue
recognition paling engga in near future.. tapi potensinya jelas ada..
jadi kita kasarkan/perkirakan saja si story2 ini bakal memberikan added
value buat capital investment ANTM paling engga 3% di masa datang.
sehingga kalo story2 ini di factor in jadinya :
Book Value tetep ajalah di 8 trilyun
EPV Value version :
Netincome/ CoC - G
2.71T / 0.12-0.03 = 30.11 Trilyun
Total Value bila growth story factored-in = 38.11 T = Rp 4011
Value ANTM growth story factor in = rP 4011
dan untuk Growth Skenarionya
5/0.12-0.03 = Rp 5847
"gROWTH" pRice ANTM Story Factor in = Rp5848
Disclaimer : Hanya ditujukan untuk tujuan informatif, berinvestasi
adalah atas keputusan dan pertimbangan sendiri...
Disclose : I do Own Both of the stocks mentioned above
Regards- Ocoy
