kebalik, 80% itu debt, 20% itu equity... Antm wont likely put on right issue dont they?, maka proporsinya ke depan 80% debt 20% equity. kalo kurang modal tinggal pinjam bank pemerintah banyak yg mo danain, ato keluarin obligasi... ANTM is high-graded company kalo dy keluarin obligasi skrg ratenya bakal di kisaran 10-10.5%.
Sustainable EPV = Earning Power Value -> Nilai akumulasi seluruh stream of cashflow/revenue yg bisa digenerate ANTM if the company keep on running... kalo di DCF model ini semacam terminal value tapi disini instead of taro itu di belakang kita taro ini di tahun awal... 27 T itu -> EPV , beware of paying too much on EPV karena EPV bisa hancur kalo perusahaan ga beroperasi lg/earning dy ga sustain lg/losses... 8 T itu BookValue ato Aset ato nilai yg kita dapet eventough ANTM collapse dan ga bisa operasi lagi... EPS itu Net Income dikurangin interest , depresiasi, pajak sama minority interest.. baru dibagi jumlah saham beredar.. sementara total intrinsic value itu BookValue + Earning Power Value, trus dibagi outstanding shares... yg 27+8 itu Intrinsic Value... nah kalo yg bapak sebut valuasi eps x per itu Forward PER Model ke depan berdasar "rating PER yg wajar berapa" ato relative valuation.. sebuah pendekatan yg aga beda dr pendekatan intrinsic value... semoga membantu pak, kalo kurang jelas simak security analysis by Ben Graham & David Dodd... --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "shogunz2001" <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > > Thanks kang ocoy > > saya emang tertarik sekali dengan analisis Fundamentalnya , cukup > berbobot tulisan dari kang ocoy ini. cuman saya ada beberapa > pertanyaan aja , dan kalo kang ocoy ada waktu , tolong bisa dijawab > > 1.Untuk valuasi ANTM , kang ocoy memakai Cost of capital yang saya > assume di derived dari WACC yang mempunyai rumus : > > "WACC = (1 - debt to capital ratio) * cost of equity + debt to capital > ratio * cost of debt" > <Quote> > > Cost Of Capital : > > > > (0.8 * 10%) + (0.2*20%) = 12% > <unQuote> > untuk debt to capital ratio nya darimana kang ocoy mendapatkan value > 0.2 untuk debt to capital rationya? , dan untuk cost of equitynya > darimana kang ocoy mendapatkan value 10% dan cost of debtnya 20% , > apakah dari laporan keuangannya kah? > > > 2.Untuk EPV , apa yang dimaksud dengan EPV , apakah itu expected > present value , dan kalo boleh tau rumus apakah yang digunakan untuk > mendapatkan figure tsb? > > 3. untuk yang terakhir > <quote>" > Value Version : > > 27T ditambah 8 T = 35T > > > > saham beredar = 9.5 milyar > > > > harga value per saham (saat ini)= Rp 3684.21" > <unquote> > > > 27T ditambah 5 T adalah net income dari antm , dengan asumsi saham > beredar 9.5 milyar , kang ocoy membagi 35 trilyun dengan 9.5 milyar > saham , secara langsung untuk mendapatkan value harga saham di 3684.21 > , bukan kah pembagian seperti itu menghasilkan earning per share? > karena setau saya earning per share adalah > > "EPS = Net income / Current stocks(saham beredar)" > > jadi yang kang ocoy bagi itu adalah EPSnya atau emang price daripada > saham itu? ,bisa tolong dijelaskan perhitungannya, karena seingat saya > valuasi untuk price adalah " Price = EPS x P/E ratio" > > thanks kang ocoy , maaf saya kalo nanya2 soalnya masih newbie banget. > > --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "kang_ocoy_maen_saham" > <kang_ocoy_maen_saham@> wrote: > > > > > > Lupa, ketinggalan MEDC expansion pack jika story2 dy ke depan implied > > (Senoro-Nuclear-Etc.. > > > > factor in growth story -> 3% > > > > 0.065/0.10 = 0.65 USD > > BV = 0.22 USD > > > > Total Value 2008 Incl Growth story = 0.87 USD > > > > --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "kang_ocoy_maen_saham" > > <kang_ocoy_maen_saham@> wrote: > > > > > > Good Morning All, beberApa hari ini internet kantor ga bisa masuk ke > > > yahoo entah mengapa, baru pagi ini beres... kmaren kan yg maen banyak > > > ANTM sama MEDC, so here it is in a go > > > > > > anyway, filling my absence mudah2an ini ada gunanya, sori kalo > > > berantakan, bikinnya cepet2 nih sambil sarapan mumpung bos blon > > dateng.. > > > pokonya ini itung kasar2an ajah, semacem ancer2 gituh : > > > > > > Quick Valuation > > > > > > MEDC > > > > > > Value skrg : > > > > > > Annualised EPS-F07 = usd 0.05 > > > CoE : 13% > > > EPV : $0.385 > > > > > > BV terakhir = 0.17USD > > > > > > vALUE : 0.555 USD > > > kurs 9100 : Rp 5050 > > > > > > Value Saat Ini = Rp 5050... > > > > > > Target Price MEDC 08 : > > > > > > key assumption : Tambahan Produksi minimum dari Libya minimal 13% dari > > > total output skrg jadi total output fairly estimated jadi 113%, > > kemudian > > > asumsi net margin tetep.. dan harga jual rata2 Minyak untuk taun depan > > > di kisaran $80an atau kira2 naik 15% dari rata2 harga jual minyak di > > > tahun ini yg sementara masih $70an. > > > > > > yg berarti EPS-E taun depan kira2 tumbuh 30% minimal. > > > > > > jadi : USD 0.065 , EPV = 0.5 > > > > > > Kemudian perkiraan book value dan aset sampe taun depan kemungkinan > > > besar akan naik minimal 30%an nilainya apalagi aset libya terbukti > > > "berharga" dan banyak cadangannya cukup sampe diatas 10 taun.. maka BV > > > perkiraan juga 1.3 * 0.17USD = 0.22 USD > > > > > > Catalyst for MEDC : jualan apex sama listing aset internasional sama > > > harga minyak, ketiga hal ini memungkinkan MEDC naek sampe keatas > > > "value"nya di 08... > > > > > > > > > > > > VALUE PERKIRAAN TAUN DEPAN (TP 08) jadinya 0.72 USD > > > TP MEDC 08 : 0.72 USD > > > > > > > > > Jadi nilai saham bila value skrg = 5050 > > > nilai saham ke depan dengan growth minimalis = 0.72USD > > > nah di atas 0.72 usd taun depan mengangkat saham MEDC ke > > > kategori "Growth" , kecuali tentu aja ada perubahan "fundamental" yg > > > material ato story2 corp action yg masih bisa jadi catalyst... > > > > > > Tapi kalo minyak proved to stay long over $90, maka asumsi harga jual > > > rata2 juga mungkin diatas $80 dan bisa upgrade harga keatas lagi... > > dan > > > belum implied catalyst dan story2 corp action medc.. but i take it > > > conservatively ajah taun depan rata2 at $80, dan ga masukkin story2nya > > > ke proses penilaian. but at least kalo semua on-track value medc 08 > > > minimal 0.72 USD > > > > > > > > > > > > > > > ANTM > > > > > > Value (Value ANTM skrg dan taun depan mungkin ga jauh beda krn > > perkiraan > > > nickel mungkin akan turun tapi produksi akan naik jadi trade-off lah) > > : > > > > > > NET income perkiraan 07 = 5 trilyun > > > > > > Cost Of Capital : > > > > > > (0.8 * 10%) + (0.2*20%) = 12% > > > > > > EPV : 41.6 trilyun > > > > > > Wuekk gile bener EPVnya ANTM ITU 41 Trilyun... > > > > > > tapi inget, its likely in the long term net income ini akan sangat > > > volatile dan mungkin ga akan segitu terus (ga sustain).. -kecuali anda > > > percaya harga nikel akan tetep kaya tahun ini- > > > saya sendiri memilih untuk skenario Growth kita pake EPV 41 Trilyun > > ini. > > > > > > sementara untuk valuasi realistis (Value) saya akan mengadjust net > > > income yg sustain and likely to be achieved when nickel price is > > normal > > > and go in cylical... > > > > > > potong net income tahun ini (5Trilyun) jadi paling engga 65% sajah > > atau > > > cuman 3.25T > > > therefore EPV = 27.1 trilyun > > > > > > > > > Book Value = 8 trilyun (ini diasumsikan sama aja untuk kedua versi) > > > > > > sehingga : > > > > > > Value Version : > > > > > > 27T ditambah 8 T = 35T > > > > > > saham beredar = 9.5 milyar > > > > > > harga value per saham (saat ini)= Rp 3684.21 > > > > > > > > > Growth Version > > > > > > 41 T ditambah 8T = 49 T > > > > > > Harga Growth per Saham = Rp 5157 > > > > > > dengan prasyarat harga nickel taun2 ke depan ga boleh lebih rendah dr > > > rata2 tahun ini. > > > > > > > > > Growth Expansion Pack : > > > > > > ANTM punya story2 semacem Nickel Maluku DAN pembelian saham newmont.. > > > this is not happening yet atau ga bakal terimplied dan revenue > > > recognition paling engga in near future.. tapi potensinya jelas ada.. > > > > > > jadi kita kasarkan/perkirakan saja si story2 ini bakal memberikan > > added > > > value buat capital investment ANTM paling engga 3% di masa datang. > > > > > > sehingga kalo story2 ini di factor in jadinya : > > > > > > Book Value tetep ajalah di 8 trilyun > > > > > > EPV Value version : > > > > > > Netincome/ CoC - G > > > > > > 2.71T / 0.12-0.03 = 30.11 Trilyun > > > > > > Total Value bila growth story factored-in = 38.11 T = Rp 4011 > > > > > > Value ANTM growth story factor in = rP 4011 > > > > > > dan untuk Growth Skenarionya > > > > > > 5/0.12-0.03 = Rp 5847 > > > > > > "gROWTH" pRice ANTM Story Factor in = Rp5848 > > > > > > > > > > > > Disclaimer : Hanya ditujukan untuk tujuan informatif, berinvestasi > > > adalah atas keputusan dan pertimbangan sendiri... > > > > > > > > > > > > Disclose : I do Own Both of the stocks mentioned above > > > > > > > > > Regards- Ocoy > > > > > >
