Cuma sekedar memberikan pendapat...
BUYBACK mungkin dilakukan untuk menurunkan penumpang. Bila jumlah penumpangnya
berkurang, jalannya mungkin bisa lebih cepat. Program BUYBACK biasanya
ditentukan jumlah uang yang hendak digunakan untuk BUYBACK, tinggal pintar2nya
pihak manajemen untuk mendapatkan jumlah saham sebanyak2nya dari uang tersebut.
Keputusan BUYBACK harus diberitahukan kepada publik karena untuk melakukannya
harus melalui RUPS (CMIIW) jadi perusahaan tidak bisa diam2 BUYBACK dalam
jumlah besar (kalo jumlahnya kecil sih ngga apa2 kali, tinggal dimasukin ke pos
Inventory Stock). Yg jadi masalah buat investor kecil adalah TIMEFRAME-nya.
Kapan akan dilakukannya. Sering kali setelah pengumuman BUYBACK harganya
malahan turun sampe kita lupa akan ISUE tersebut. Pada saat harga turun dan
orang2 mulai menganggap BUYBACK-nya gagal atau tidak jadi, maka mereka akan
mulai melepas sahamnya sehingga jumlah penumpangnya jadi turun juga. Setelah
itu, baru deh TANCAP GAS...
Ini cuma pendapat pribadi, sory kalo salah atau ada yang tidak sependapat
----- Original Message ----
From: Bandar Bola <[EMAIL PROTECTED]>
To: obrolan-bandar@yahoogroups.com
Sent: Wednesday, May 21, 2008 1:07:49 PM
Subject: Re: [obrolan-bandar] BUYBACK PRICE, TBLA 720, BUDI 406
Sejatinya, program buy-back dilakukan oleh emiten saat melihat bahwa harga
sahamnya jatuh di bawah instrinsic value dari saham tsb (persepsi management
mewakili shareholder) , sehingga dengan melakukan pembelian kembali, terjadi
pergeseran supply demand di market yang membuat harga saham menguat. Selain
itu, dengan program buy-back, secara tidak langsung emiten meng-investasi- kan
cash-on-hand- nya menjadi saham sendiri yang akan membuat jumlah saham beredar
di market berkurang, sehingga EPS saham menjadi meningkat. Peningkatan EPS ini
seharusnya lebih besar daripada bila cash-on-hand di-investasikan di instrumen
lain. Jika program buy-back dilakukan oleh management dengan konsep ini, maka
terjadi value-add untuk shareholder secara umum.
Masalahnya adalah, apa yang secara text-book bagus, gampang sekali di-telikung
menjadi sarana untuk melakukan white-collar- crime (nggak cuma di BEI, di NYSE
juga). Program buy-back dapat di-salahgunakan oleh management atau major
shareholder untuk menendang major shareholder lain yang tidak sejalan dengan
mereka dengan cara membeli saham mereka dengan menggunakan cash-on-hand emiten
(tentu dengan harga mahal, kalo nggak mana mau mereka keluar). Istilah ini
dikenal sebagai "greenmail". Dalam hal ini tidak terjadi add-value untuk
shareholder publik lainnya, karena demand yang di-create dengan program
buy-back diimbangi oleh supply oleh major shareholder yang mau ditendang
keluar. Publik shareholder juga dirugikan, karena harga yg dibayarkan adalah
harga premium, jadi EPS naik tidak sebagus bila cash di-invest di instrumen
lain.
Program buy-back juga tidak add-value jika dilakukan di harga tinggi, dan
demand yang dibuat oleh program tsb seimbang dengan suppy dari insider
stakeholder yang mau jual di harga tinggi (misalnya management dan employee
yang mau jual saham dari MSOP atau ESOP mereka).
Kontrol cek yang paling mudah untuk menilai apakah program buy-back itu add
value, adalah apabila program dilakukan oleh emiten untuk membeli sahamnya pada
harga yang di bawah intrinsic value saham tsb. Bahkan, bila emiten mau pinjam
uang dari bank untuk buy-back depressed stock-nya, harus di-apresiasi, karena
add value dari EPS yang meningkat bagi shareholder dapat mengkompensasi biaya
bunga uang untuk program buy-back tsb.
Kontrol cek yang lain, adalah apakah pra-program buy-back ada program MSOP atau
ESOP dalam jumlah yang besar.
Selain untuk "greenmail", ada approach yang lain yang lebih konyol yang dapat
dikembangkan dari program buy-back yang sangat merugikan public shareholder
umum. Silakan anda ber-imajinasi sendiri...
Just my 2 cents, mudah2-an membantu mencerahkan.
Regards,
Bandar Bola
2008/5/21 mike harnett <mike_harnett2002@ yahoo.com>:
buyback (sepertinya) punya dampak positif lebih besar yah daripada negatifnya?
jadi secara tersirat bahwa saham tersebut bagus yah,. (punya potensi untuk
naik)?,.,.
atau malah menjadi negatif karena berkurangnya saham di pasar?
ada yg bisa menjelaskan potensi dampak dr program buyback terhadap nilai
saham..,,?.
thx,.
