*One question, does BUMI desperately need large sum of additional cash (for
non operating)? If you think so, BUMI goes nowhere.
Elaine**
*
2009/8/31 Bagus Putra Perdana <disclosure....@gmail.com>
>
>
> Opini Personal Yah.., Saya ngerasanya skrg Bos Art mungkin Pemain Yg
> aslinya ngerti FA atau secara Natural cukup menguasai kapan dan bagaimana
> masuk-keluar dari suatu saham. dengan kata lain Bos Art is a smart
> seller-smart buyer.
>
> begini ; BUMI akan announce Laporan Keuangannya. kemungkinan besar earning
> Jump, (ASP Naik, Hampir pasti, kemudian akan diikuti oleh gelombang Upgrade
> TP dr riset sekuritas), tapi sekali lagi Ini adalah highlight dari sisi
> EARNING. bukan Free Cash.
>
> kenapa ini penting ? karena kalo BUMI naik maka BUMI akan terlihat murah di
> mata orang awam (Market awam akan fokus kepada earning, PE, PEG), tapi akan
> terlihat "Mahal" di mata private buyer atau Institutional Investor (akan
> jadi EXIT POINT yg ideal untuk cash-in dan pindah sasaran)
>
> paling tidak ada 2 hal yang sudah cukup umum di kalangan Institutional
> Investor Jangka Panjang ;
>
> Kenaikan Laba sudah masuk dalam "Model" Perhitungan. pertanyaannya bagi
> kami bukan Laba tapi sebanyak apa "kekuatan penghasil laba ini berubah"
> (Peningkatan hasil Produksi dari sisi volume, adakah kenaikan yang permanen)
>
>
> Level Free Cash. karena Earning cenderung Ilusi biasanya investor institusi
> fokus pada free cash karena excess cash adalah hasil yang bisa
> didistribusikan kepada pemegang ekuitas (dengan 4 cara ; Dividen, Pelunasan
> Hutang, Penggunaan dana secara bijak untuk akuisisi/ekspansi, Buyback
> saham). Free Cash Flow wise, cash realization BUMI memang baik dan tinggi
> (operating cashflow/Net Income = diatas 1). tapi paling tidak 2-3 tahun ini
> BUMI akan masuk periode Capital-Intensive untuk aset yang belum bisa
> langsung revenue contribution sebelum 2013.
>
> artinya apa? scr accrual accounting multiple, Earning Yield akan tinggi,
> tapi Free Cash Flow Yield tidak. ini akan berdampak pada proteksi atas
> downside apabila terjadi resiko yang tidak diinginkan, umumnya ini bisa
> dikesampingkan tapi berhubung ini Bakrie dan cukup banyak Yellow Flag maka
> ini jadi mental note bahwa ; katakanlah Full Value adalah 100 %, maka exit
> point yg bijak adalah sebelum mencapai 100 %, mungkin di 90 % dari full
> value sudah lebih baik exit untuk cari lagi barang yang masih 60 % dari full
> value.
>
> ada lagi yang lain, BUMI akan masuk periode capital Intensive, jika Arus
> Kas Operasi tidak bisa mencukupi kebutuhan Investasi ini, maka jalan
> satu-satu nya adalah issuance credit atau equity. credit market masih mau
> kasih debt untuk BUMI tapi biasanya dengan jaminan Aset Coal nya, atau
> dengan CB yang sebenernya ini terbilang baik dan inovatif tapi saya juga gak
> pernah dapet akses untuk tau siapa aja buyer dan termin nya krn ini bukan
> pasar obligasi konvensional seperti yang lain serhingga resiko dapat diukur
> (maksudnya kaya yg laen tuh kaya biasa dirating, dicatat, di PE -in ke
> publik). 2-2nya dalah implikasi riil yang harus dihadapi existing
> shareholder BUMI skrg terkait kebutuhan CAPEX BUMI ke depan. melihat hutang
> bertambah dan aset coal jadi jaminan atau merasakan "dilusi"{ kalo ada
> equity raising lagi.
>
> buat saya pribadi, saya lebih terbiasa pakai angka free cash flow dan apa
> yg saya nanti adalah berita operasi Perseroan kalo ada yang baik ini akan
> ngangkat apresiasi saya terhadap EPV perseroan. tapi andai Sell Side
> keluarin berita dan upgrade ke katakanlah 100-125% dari full value versi
> saya. saya bersiap untuk unload untuk pindah bobot ke counter lain karena
> memang bisa aja masih naik terus di pasar but i would simply be playing
> "greater fool".
>
> nah itu saya, meskipun oversees dana cukup besar, saya bukan market maker.
> saya hanya beraksi pada dua titik ekstrim, kalo dikasih murah, atau ditawar
> mahal. diantara itu saya cuman bisa diem.
>
> yang sedikit beda adalah Bos Art , Pak Oen dan Kolega2nya. mereka ini
> market maker. mereka mungkin paham FA dan menghadapi situasi strategi yg
> sama seperti saya, Ingin dapat FREE CASH FLOW YIELD yang bisa kompensasi
> Required Return mereka. gimana caranya kalo Free Cash sendiri tidak berubah
> banyak?. ha. DITURUNIN aja Price nya sampe ke level bisa beli di level yg
> ekuivalen Free Cash Flow Yield sesuai Required Return.
>
> Bold or Smart Eh?, Hard To Be Done. Moves Market, Moves Against Headwind
> sometimes (frontal menghadapi berita dan sentimen pasar dan riset2
> brokerage),...
>
> Thats Why I Highly Respect This Kind Of Guys. Without Them Daring, I Wont
> Get Chance To Buy Cheap or Sell Expensive. Coz I Aint A Market Maker...
>
>
> BTW ngomongin BUMI berat euy.. ada yg ringan2 gak.. umpan lambung donk, yg
> kecil2 gitu 2-3rd liner kalo istilahnya Bos Oen., ya buat studi kasus
> bareng2 aja gituh... hehe..
>
>
>
>
>
> 2009/8/31 jacob oen <oenja...@yahoo.com>
>
>
>>
>> *Red Flag BUMI ;** *
>>
>> - Sempat Ada Koreksi atas Laporan Keuangan Audit yang sudah Publish
>> dengan Angka yang Cukup Material (dan Auditornya juga bukan Afiliasi Big 5
>> KAP Internasional) . Ini sedikit banyak mempengaruhi penilaian atas
>> reliabilitas angka2 di Fin Report BUMI. At the very Least kita harus ambil
>> sedikit “Grim-Tone” atas angka2 tercantum di laporan keuangan BUMI.
>>
>>
>>
>> *Yellow Flag BUMI* ;
>>
>> - *Sinyal Penggunaan Excess Cash yang kurang Wise dari Manajemen BUMI
>> (EGO Project?!). Spending Capital Expenditure untuk 2008 Benar2 Buruk
>> menurut saya, dari spending sebesar 1.7 Bio USD Arus Kas Investasi, Yang
>> cenderung ke Maintenance, Productivity Enhancement dan Capacity Expansion
>> Cuma 707,3 Juta Dollar (Less Than 50%,* saya exclude penambahan aset
>> Migas (Gallo) 174 Juta karena jujur ini spending yang mungkin harusnya
>> di-Abandon karena dari taun 2003 belun bisa materialisasi pendapatan dan
>> temuan apa-apa, pun dari 707 Juta ini juga 278 Juta Dollar adalah untuk
>> eksplorasi dan sebagian eksplorasi BUMI juga konyol dan belum bisa nambah
>> pendapatan dan aset dalam waktu dekat (Citra Palu, Gorontalo Mineral,
>> Pasir
>> Besi Sfariat, Gallo Oil Etc) jadi dari Jumlah 707,3 Juta itu yang benar2
>> produktif ke segmen coal likely hanya 428.5 Juta yaitu ke penambahan aset
>> tetap dan tambahan rasio kupas tanah. Maksudnya bukan CAPEX ke yang lain
>> gak
>> boleh tapi Mbok Ya O paling banyak ke Segmen Coal gitu yg jelas2 paling
>> gampang dan paling visible bisa langsung revenue recognition.
>>
>> 2250 masa sih gak dapat?
>> Masih nggak yakin dapat? Baca dengan teliti 2 paragraph di atas.
>>
>>
>>
>> ------------------------------
>> *From:* artomoro9 <artomo...@yahoo.co.id>
>> *To:* obrolan-bandar@yahoogroups.com
>> *Sent:* Monday, August 31, 2009 3:52:49 PM
>>
>> *Subject:* Re: [ob] amazing bagus putra perdana
>>
>>
>>
>>
>> kang bagus sudah itungin semuanya.
>> bisa aja kang bagus salah.
>> tapi ane percaya kang bagus orang pinter.
>>
>> BUMI INI SPECIAL karakternya.
>> hanya yang jeli yang bisa ikutin BUMI.
>>
>> tul ga kang Bagus..?
>>
>> 2250 masa sih gak dapat?
>>
>>
>>
>>
>> regards,
>> A9
>> disclaimerontheway
>>
>> --- Pada *Sen, 31/8/09, D0N Qicot <o5ana_indonesia@ yahoo.com>* menulis:
>>
>>
>> Dari: D0N Qicot <o5ana_indonesia@ yahoo.com>
>> Judul: Re: [ob] amazing bagus putra perdana
>> Kepada: obrolan-bandar@ yahoogroups. com
>> Tanggal: Senin, 31 Agustus, 2009, 3:25 PM
>>
>>
>>
>> Hasil Performance Emiten Batubara
>> 1H09 :
>>
>> ITMG gain 128%
>> ADRO gain 1570%
>> BYAN gain 3823%
>>
>> BUMI ?
>>
>> kalau melihat kondisi 3 kompetitor tsb...
>> keliatannya emiten batubara berjaya di semester pertama 2009.
>>
>> BUMI bisa aja besok hasilnya Gain 500%
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>>
>> regards,
>>
>>
>> DonQicot
>> DEWA gowes ke GoCeng !!
>>
>> ------------------------------
>> *From:* artomoro9 <artomo...@yahoo. co.id>
>> *To:* obrolan-bandar@ yahoogroups. com
>> *Sent:* Monday, August 31, 2009 3:12:40 PM
>> *Subject:* Re: [ob] amazing bagus putra perdana
>>
>>
>>
>>
>> masa sih bagus hasilnya...?
>>
>>
>>
>> regards,
>> A9
>> disclaimerontheway
>>
>> --- Pada *Sen, 31/8/09, datasahamku <datasahamku@ yahoo.com>* menulis:
>>
>>
>> Dari: datasahamku <datasahamku@ yahoo.com>
>> Judul: Re: [ob] amazing bagus putra perdana
>> Kepada: obrolan-bandar@ yahoogroups. com
>> Tanggal: Senin, 31 Agustus, 2009, 3:05 PM
>>
>>
>>
>> BUMI rumornya keluar Lapkeu besok jendral...klo keburu naik ke range atas
>> gmn :)
>>
>> --- In obrolan-bandar@ yahoogroups. com, artomoro9 <artomo...@. ..>
>> wrote:
>> >
>> >
>> > ane ikut itungan kang bagus dah.
>> >
>> > ane tungguin di range terbawah aja kalo gitu.
>> >
>> > ane percaya 100% ama kang Bagus. udah di itungin cape cape. 2 hari 2
>> malam lagi.
>> > Â masa gak percaya sama orang pinter sih..
>> >
>> >
>> >
>> > regards,
>> >
>> > A9
>> >
>> > disclaimerontheway
>> >
>> > --- Pada Sen, 31/8/09, Bagus Putra Perdana <disclosure. i...@...>
>> menulis:
>> >
>> > Dari: Bagus Putra Perdana <disclosure. i...@...>
>> > Judul: Re: [ob] amazing bagus putra perdana
>> > Kepada: obrolan-bandar@ yahoogroups. com
>> > Tanggal: Senin, 31 Agustus, 2009, 2:30 PM
>> >
>> > enaknya emang gitu mas boyz. Ke range bawah, yg bawah itu kan itungan
>> > EPV current, lebih preferable krn hitungan aset rating premium ROE itu
>> > kurang sreg menimbang Isi book BUMI yg kurang padet fixed assetnya.
>> > Nah nanti menjelang akhir bulan siap2 H1 rilis trus di upgrade ma
>> > riset asing earning jump story baru enak kan balik ke range atas. Apa
>> > ini valuasi kok range nya lebar bener. Payah yg ngitungnya hahah
>> >
>> > On 8/31/09, boyz <m457...@... > wrote:
>> > > ja..ja...jadi ???
>> > > range-nya brp kang ocoy ?
>> > > jendral arto udah terlanjur jualan banyak tuh... :p
>> > > ehehe..
>> > >
>> > > Salam,
>> > >
>> > >
>> > >
>> > > 2009/8/31 Bagus Putra Perdana <disclosure. i...@....>
>> > >
>> > >>
>> > >>
>> > >> Book Asset adjustment Pak, semacam shortcut cari asset
>> adjustment. ini
>> > >> tools iseng sayah yang sebenernya gak reliable tapi buat ngitung
>> ekstra
>> > >> kilat sih lumayan. basisnya adalah premis bahwa aset ekuitas minimal
>> harus
>> > >> kasih ROE diatas 15-16% untuk justifikasi "boleh" dihargai 1X BV..
>> > >>
>> > >> jadi ROE premium diatas 16% itu berhak mendapat rating lebih, dan
>> rating
>> > >> BV
>> > >> Premim sekian X nya itu adalah ROE / ROE pasar dipangkat 1.5 karena
>> > >> asumsinya kelebihan excess dari ROE dapat direinvestment sehingga
>> book
>> > >> value
>> > >> (aset bagi pemegang ekuitas) bisa compound lebih cepat. aset yang
>> punya
>> > >> ROE
>> > >> 25% secara logis bisa Compound lebih cepat nilai asetnya dari aset yg
>> > >> generate ROE 15% sehingga nilai BV secara economicnya layak dihargai
>> lebih
>> > >> tinggi. pangkat 1.5 asumsi holding period 5 tahun pak dan kalo asumsi
>> > >> holding period diatas 10 tahun dan earningnya terlihat sustain dan
>> visible
>> > >> saya juga suka kasih angka pangkat 2. ini itungan iseng aja sih.
>> biasa
>> > >> buat
>> > >> itungan kasar sebelun saya masuk lebih dalem buat bottom up.
>> > >>
>> > >> wah iya salah hitung sodara2... tengkyu pak irwan, mohon dipersori
>> ini
>> > >> salah itung soalnya sambil sahur rada ngantuk2 ngitungnya.
>> > >>
>> > >> emang saya rada kurang enak pake Texas BA enakan pake kalkulator
>> casio
>> > >> dah.
>> > >>
>> > >> sori-sori salah itung... yang bener angka pak irwan.. nah range nya
>> > >> berubah
>> > >> lagi dah tuh kan..
>> > >>
>> > >> (ROE 40..87% karena saya perhitungkan level ini hanya akan sustain
>> untuk
>> > >> jangka waktu 5 tahun jadi pangkatnya 1.5. di depan itu ROE 40.87%
>> bisa
>> > >> reinvested constant agak terlalu demanding)
>> > >>
>> > >> Tools cepet aja Pak, Aproximasi awal. in the end decision mesti tetep
>> cek
>> > >> balance en sustainable earning masa depan sih. ini tools kalo lagi
>> rada
>> > >> males bikin input model pro forma sih pak...
>> > >>
>> > >>
>> > >> 2009/8/31 Irwan Napitupulu <irwannapitupulu@ ...>
>> > >>
>> > >>>
>> > >>>
>> > >>> Ulasan Pak Bagus sangat menarik.
>> > >>>
>> > >>> Ada sedikit pertanyaan dari saya tentang hitungan terkait valuasi
>> > >>> khususnya yg saya kutipkan di bawah.
>> > >>>
>> > >>> Bisa dijelaskan kenapa memakai angka pangkat 1.5?
>> > >>>
>> > >>> Alasan memakai ROE BUMI / ROE Market dan kemudian dikalikan dengan
>> > >>> angka BV nya BUMI kira2 hasilnya menunjukkan angka apa ya?
>> > >>>
>> > >>> Oh ya, dari angka2 yg dikasih di bawah, kalkulator saya menghasilkan
>> > >>> angka
>> > >>> bukan 4,136bio USD tapi 7,128bio USD. Bisa tolong dicek lagi,
>> takutnya
>> > >>> saya yang salah hitung.
>> > >>>
>> > >>> Kalau memang 7,128bio USD, saya dapat angka harga sahamnya malah
>> Rp3765..
>> > >>>
>> > >>> Terima kasih ya sebelumnya.
>> > >>>
>> > >>> IAN
>> > >>>
>> > >>> 2009/8/31 Bagus Putra Perdana
>> > >>> <disclosure. i...@...<disclosu re.inc%40gmail. com>
>> > >>> >:
>> > >>> .
>> > >>> > Valuasi
>> > >>> >
>> > >>> > Tapi BUMI masih dalam kondisi operasi yang baik jadi gak mungkin
>> di
>> > >>> > likuidasi. So we take another approach to value its asset. Ini
>> rumus
>> > >>> > sederhana singkat aja. (ROE BUMI / ROE Market) ^ 1.5 dikali BV
>> (pangkat
>> > >>> 1.5
>> > >>> > untuk mengakomodasi Re-investment rate 5 tahun dan kali ini
>> memakai
>> > >>> > full
>> > >>> BV
>> > >>> > karena mengasumsikan Intangible berperan juga untuk menggenerate
>> > >>> revenue)
>> > >>> >
>> > >>> >
>> > >>> >
>> > >>> > = ((40.87 % / 16 %) ^ 1.5 ) * 1,746 Bio USD = 2.37 * 1,746 = 4,136
>> Bio
>> > >>> USD
>> > >>> >
>> > >>> > = 4,136 Bio USD / Shares Outstand = Rp 2200
>> > >>> >
>> > >>> >
>> > >>> >
>> > >>>
>> > >>>
>> > >>
>> > >>
>> > >> --
>> > >> Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation
>> to the
>> > >> complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact,
>> > >> everything we know is only some kind of approximation, because we
>> know
>> > >> that
>> > >> we do not know all the laws as yet. Therefore, things must be learned
>> only
>> > >> to be unlearned again or, more likely, to be corrected... ....The
>> test of
>> > >> all
>> > >> knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of scientific
>> > >> “truth�.
>> > >> - Richard Feynman
>> > >>
>> > >>
>> > >>
>> > >
>> >
>> >
>> > --
>> > Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to
>> > the complete truth, or the complete truth so far as we know it. In
>> > fact, everything we know is only some kind of approximation, because
>> > we know that we do not know all the laws as yet. Therefore, things
>> > must be learned only to be unlearned again or, more likely, to be
>> > corrected... ....The test of all knowledge is experiment. Experiment is
>> > the sole judge of scientific “truth�. - Richard Feynman
>> >
>> >
>> > ------------ --------- --------- ------
>> >
>> > + +
>> > + + + + +
>> > Mohon saat meREPLY posting, text dari posting lama dihapus
>> > kecuali diperlukan agar CONTEXTnya jelas.
>> > + + + + +
>> > + +Yahoo! Groups Links
>> >
>> >
>> >
>> >
>> >
>> >
>> > "Coba Yahoo! Mail baru yang LEBIH CEPAT.. Rasakan bedanya sekarang!
>>
>> > http://id.mail. yahoo.com& quot; <http://id.mail.yahoo.com%22/>
>> >
>>
>>
>> ------------------------------
>> Lebih Bersih, Lebih Baik, Lebih Cepat - Rasakan Yahoo! Mail baru yang
>> Lebih Cepat hari ini! <http://id.mail.yahoo.com/>
>>
>>
>>
>> ------------------------------
>> Lebih aman saat online.
>> Upgrade ke Internet Explorer 8 baru dan lebih
>> cepat<http://us.lrd.yahoo.com/_ylc=X3oDMTFndmQxc2JlBHRtX2RtZWNoA1RleHQgTGluawR0bV9sbmsDVTExMDM0NjkEdG1fbmV0A1lhaG9vIQ--/SIG=11kadq57p/**http%3A//downloads.yahoo.com/id/internetexplorer/>yang
>> dioptimalkan untuk Yahoo! agar Anda merasa lebih aman. Gratis. Dapatkan
>> IE8 di
>> sini!<http://us.lrd.yahoo.com/_ylc=X3oDMTFndmQxc2JlBHRtX2RtZWNoA1RleHQgTGluawR0bV9sbmsDVTExMDM0NjkEdG1fbmV0A1lhaG9vIQ--/SIG=11kadq57p/**http%3A//downloads.yahoo.com/id/internetexplorer/>
>>
>>
>>
>
>
> --
> Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to the
> complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact,
> everything we know is only some kind of approximation, because we know that
> we do not know all the laws as yet. Therefore, things must be learned only
> to be unlearned again or, more likely, to be corrected.......The test of all
> knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of scientific “truth”.
> - Richard Feynman
>
>
>
>
