Iya lah gus, kl gak pinter mana bisa jd jenderal.... Sy aja mau berguru sama beliau...
Elaine Sui wrote: > > One question, does BUMI desperately need large sum of > additional cash (for non operating)? If you think so, BUMI goes nowhere. > Elaine 2009/8/31 Bagus Putra Perdana < disclosure.inc@ gmail.com > > Opini Personal Yah.., Saya ngerasanya skrg Bos Art mungkin Pemain Yg aslinya > ngerti FA atau secara Natural cukup menguasai kapan dan bagaimana > masuk-keluar dari suatu saham. dengan kata lain Bos Art is a smart > seller-smart buyer. > begini ; BUMI akan announce Laporan Keuangannya. kemungkinan besar earning > Jump, (ASP Naik, Hampir pasti, kemudian akan diikuti oleh gelombang Upgrade > TP dr riset sekuritas), tapi sekali lagi Ini adalah highlight dari sisi > EARNING. bukan Free Cash. > kenapa ini penting ? karena kalo BUMI naik maka BUMI akan terlihat murah di > mata orang awam (Market awam akan fokus kepada earning, PE, PEG), tapi akan > terlihat "Mahal" di mata private buyer atau Institutional Investor (akan jadi > EXIT POINT yg ideal untuk cash-in dan pindah sasaran) > paling tidak ada 2 hal yang sudah cukup umum di kalangan Institutional > Investor Jangka Panjang ; Kenaikan Laba sudah masuk dalam "Model" > Perhitungan. pertanyaannya bagi kami bukan Laba tapi sebanyak apa "kekuatan > penghasil laba ini berubah" (Peningkatan hasil Produksi dari sisi volume, > adakah kenaikan yang permanen) > Level Free Cash. karena Earning cenderung Ilusi biasanya investor institusi > fokus pada free cash karena excess cash adalah hasil yang bisa > didistribusikan kepada pemegang ekuitas (dengan 4 cara ; Dividen, Pelunasan > Hutang, Penggunaan dana secara bijak untuk akuisisi/ekspansi, Buyback saham). > Free Cash Flow wise, cash realization BUMI memang baik dan tinggi (operating > cashflow/Net Income = diatas 1). tapi paling tidak 2-3 tahun ini BUMI akan > masuk periode Capital-Intensive untuk aset yang belum bisa langsung revenue > contribution sebelum 2013. > artinya apa? scr accrual accounting multiple, Earning Yield akan tinggi, > tapi Free Cash Flow Yield tidak. ini akan berdampak pada proteksi atas > downside apabila terjadi resiko yang tidak diinginkan, umumnya ini bisa > dikesampingkan tapi berhubung ini Bakrie dan cukup banyak Yellow Flag maka > ini jadi mental note bahwa ; katakanlah Full Value adalah 100 %, maka exit > point yg bijak adalah sebelum mencapai 100 %, mungkin di 90 % dari full value > sudah lebih baik exit untuk cari lagi barang yang masih 60 % dari full value. > ada lagi yang lain, BUMI akan masuk periode capital Intensive, jika Arus Kas > Operasi tidak bisa mencukupi kebutuhan Investasi ini, maka jalan satu-satu > nya adalah issuance credit atau equity. credit market masih mau kasih debt > untuk BUMI tapi biasanya dengan jaminan Aset Coal nya, atau dengan CB yang > sebenernya ini terbilang baik dan inovatif tapi saya juga gak pernah dapet > akses untuk tau siapa aja buyer dan termin nya krn ini bukan pasar obligasi > konvensional seperti yang lain serhingga resiko dapat diukur (maksudnya kaya > yg laen tuh kaya biasa dirating, dicatat, di PE -in ke publik). 2-2nya dalah > implikasi riil yang harus dihadapi existing shareholder BUMI skrg terkait > kebutuhan CAPEX BUMI ke depan. melihat hutang bertambah dan aset coal jadi > jaminan atau merasakan "dilusi"{ kalo ada equity raising lagi. > buat saya pribadi, saya lebih terbiasa pakai angka free cash flow dan apa yg > saya nanti adalah berita operasi Perseroan kalo ada yang baik ini akan > ngangkat apresiasi saya terhadap EPV perseroan. tapi andai Sell Side keluarin > berita dan upgrade ke katakanlah 100-125% dari full value versi saya. saya > bersiap untuk unload untuk pindah bobot ke counter lain karena memang bisa > aja masih naik terus di pasar but i would simply be playing "greater fool". > nah itu saya, meskipun oversees dana cukup besar, saya bukan market maker. > saya hanya beraksi pada dua titik ekstrim, kalo dikasih murah, atau ditawar > mahal. diantara itu saya cuman bisa diem. yang sedikit beda adalah Bos Art , > Pak Oen dan Kolega2nya. mereka ini market maker. mereka mungkin paham FA dan > menghadapi situasi strategi yg sama seperti saya, Ingin dapat FREE CASH FLOW > YIELD yang bisa kompensasi Required Return mereka. gimana caranya kalo Free > Cash sendiri tidak berubah banyak?. ha. DITURUNIN aja Price nya sampe ke > level bisa beli di level yg ekuivalen Free Cash Flow Yield sesuai Required > Return. > Bold or Smart Eh?, Hard To Be Done. Moves Market, Moves Against Headwind > sometimes (frontal menghadapi berita dan sentimen pasar dan riset2 > brokerage),. .. Thats Why I Highly Respect This Kind Of Guys. Without Them > Daring, I Wont Get Chance To Buy Cheap or Sell Expensive. Coz I Aint A Market > Maker... > BTW ngomongin BUMI berat euy.. ada yg ringan2 gak.. umpan lambung donk, yg > kecil2 gitu 2-3rd liner kalo istilahnya Bos Oen., ya buat studi kasus bareng2 > aja gituh... hehe.. > 2009/8/31 jacob oen < oenja...@yahoo. com > > > Red Flag BUMI ; > Sempat Ada Koreksi atas Laporan Keuangan Audit yang sudah Publish dengan > Angka yang Cukup Material (dan Auditornya juga bukan Afiliasi Big 5 KAP > Internasional) . Ini sedikit banyak mempengaruhi penilaian atas reliabilitas > angka2 di Fin Report BUMI. At the very Least kita harus ambil sedikit > “Grim-Tone” atas angka2 tercantum di laporan keuangan BUMI. > > Yellow Flag BUMI ; > Sinyal Penggunaan Excess Cash yang kurang Wise dari Manajemen BUMI (EGO > Project?!). Spending Capital Expenditure untuk 2008 Benar2 Buruk menurut > saya, dari spending sebesar 1.7 Bio USD Arus Kas Investasi, Yang cenderung ke > Maintenance, Productivity Enhancement dan Capacity Expansion Cuma 707,3 Juta > Dollar (Less Than 50%, saya exclude penambahan aset Migas (Gallo) 174 Juta > karena jujur ini spending yang mungkin harusnya di-Abandon karena dari taun > 2003 belun bisa materialisasi pendapatan dan temuan apa-apa, pun dari 707 > Juta ini juga 278 Juta Dollar adalah untuk eksplorasi dan sebagian eksplorasi > BUMI juga > konyol dan belum bisa nambah pendapatan dan aset dalam waktu dekat (Citra > Palu, Gorontalo Mineral, Pasir Besi Sfariat, Gallo Oil Etc) jadi dari Jumlah > 707,3 Juta itu yang benar2 produktif ke segmen coal likely hanya 428.5 Juta > yaitu ke penambahan aset tetap dan tambahan rasio kupas tanah. Maksudnya > bukan CAPEX ke yang lain gak boleh tapi Mbok Ya O paling banyak ke Segmen > Coal gitu yg jelas2 paling gampang dan paling visible bisa langsung revenue > recognition. > 2250 masa sih gak dapat? > Masih nggak yakin dapat? Baca dengan teliti 2 paragraph di atas. > > From: artomoro9 < artomo...@yahoo. co.id > To: obrolan-bandar@ yahoogroups. > com > Sent: Monday, August 31, 2009 3:52:49 PM Subject: Re: [ob] amazing bagus > putra perdana > > kang bagus sudah itungin semuanya. bisa aja kang bagus salah. tapi ane > percaya kang bagus orang pinter. BUMI INI SPECIAL karakternya. hanya yang > jeli yang bisa ikutin BUMI. > tul ga kang Bagus..? 2250 masa sih gak dapat? regards, A9 disclaimerontheway > --- Pada Sen, 31/8/09, D0N Qicot <o5ana_indonesia@ yahoo.com > menulis: > Dari: D0N Qicot <o5ana_indonesia@ yahoo.com > Judul: Re: [ob] amazing bagus > putra perdana Kepada: obrolan-bandar@ yahoogroups. com > Tanggal: Senin, 31 Agustus, 2009, 3:25 PM > > Hasil Performance Emiten Batubara 1H09 : ITMG gain 128% ADRO gain 1570% BYAN > gain 3823% BUMI ? kalau melihat kondisi 3 kompetitor tsb... > keliatannya emiten batubara berjaya di semester pertama 2009. BUMI bisa aja > besok hasilnya Gain 500% > regards, DonQicot DEWA gowes ke GoCeng !! > From: artomoro9 <artomo...@yahoo. co.id > To: obrolan-bandar@ yahoogroups. > com > Sent: Monday, August 31, 2009 3:12:40 PM Subject: Re: [ob] amazing bagus > putra perdana > masa sih bagus hasilnya...? regards, A9 disclaimerontheway --- Pada Sen, > 31/8/09, datasahamku <datasahamku@ yahoo.com > menulis: > Dari: datasahamku <datasahamku@ yahoo.com > Judul: Re: [ob] amazing bagus > putra perdana Kepada: obrolan-bandar@ yahoogroups. com > Tanggal: Senin, 31 Agustus, 2009, 3:05 PM > > BUMI rumornya keluar Lapkeu besok jendral...klo keburu naik ke range atas > gmn :) --- In obrolan-bandar@ yahoogroups. com , artomoro9 <artomo...@. ..> > wrote: > > > ane ikut itungan kang bagus dah. >> > ane tungguin di range terbawah aja kalo gitu. > > ane percaya 100% ama >> > kang Bagus. udah di itungin cape cape. 2 hari 2 malam lagi. >  masa gak >> > percaya sama orang pinter sih.. > >> > > regards, > > A9 > > disclaimerontheway > > --- Pada Sen, 31/8/09, Bagus >> > > Putra Perdana <disclosure. i...@...> menulis: > > Dari: Bagus Putra >> > > Perdana <disclosure. i...@...> >> Judul: Re: [ob] amazing bagus putra perdana > Kepada: obrolan-bandar@ >> yahoogroups. com > Tanggal: Senin, 31 Agustus, 2009, 2:30 PM > > enaknya >> emang gitu mas boyz. Ke range bawah, > yg bawah itu kan itungan > EPV current, lebih preferable krn hitungan aset > rating premium ROE itu > kurang sreg menimbang Isi book BUMI yg kurang padet > fixed assetnya. > Nah nanti menjelang akhir bulan siap2 H1 rilis trus di > upgrade ma >> riset asing earning jump story baru enak kan balik ke range atas. Apa > ini >> valuasi kok range nya lebar bener. Payah yg ngitungnya hahah > > On 8/31/09, >> boyz <m457...@... > wrote: > > ja..ja...jadi ??? >> > range-nya brp kang ocoy ? > > jendral arto udah terlanjur jualan banyak >> > tuh... :p > > ehehe.. > > > > Salam, > > > > > > > > 2009/8/31 Bagus Putra >> > Perdana <disclosure. i...@....> >> > > >> > >> > >> Book Asset adjustment Pak, semacam shortcut cari asset >> > > >> > >> > >>adjustment. ini > >> tools iseng sayah yang > sebenernya gak reliable tapi buat ngitung ekstra > >> kilat sih lumayan. > basisnya adalah premis bahwa aset ekuitas minimal harus > >> kasih ROE diatas > 15-16% untuk justifikasi "boleh" dihargai 1X BV.. >> >> > >> jadi ROE premium diatas 16% itu berhak mendapat rating lebih, dan >> >> > >> rating > >> BV > >> Premim sekian X nya itu adalah ROE / ROE pasar >> >> > >> dipangkat 1.5 karena > >> asumsinya kelebihan excess dari ROE dapat >> >> > >> direinvestment sehingga book >> >> value > >> (aset bagi pemegang ekuitas) bisa compound lebih cepat. aset >> >> yang punya > >> ROE > >> 25% secara logis bisa Compound lebih cepat nilai >> >> asetnya dari aset yg >> >> generate ROE 15% sehingga nilai BV secara economicnya layak dihargai >> >> lebih >> >> tinggi. pangkat 1.5 asumsi holding period 5 tahun pak dan kalo asumsi > >> >> >> holding period diatas 10 > tahun dan earningnya terlihat sustain dan visible > >> saya juga suka kasih > angka pangkat 2. ini itungan iseng aja sih. biasa > >> buat > >> itungan > kasar sebelun saya masuk lebih dalem buat bottom up. >> >> > >> wah iya salah hitung sodara2... tengkyu pak irwan, mohon dipersori >> >> > >> ini > >> salah itung soalnya sambil sahur rada ngantuk2 ngitungnya. >> >> > >> > >> > >> emang saya rada kurang enak pake Texas BA enakan pake >> >> > >> kalkulator casio >> >> dah. > >> > >> sori-sori salah itung... yang bener angka pak irwan.. nah >> >> range nya > >> berubah > >> lagi dah tuh kan.. > >> > >> (ROE 40..87% >> >> karena saya perhitungkan level ini hanya akan sustain untuk >> >> jangka waktu 5 tahun jadi pangkatnya 1.5. di depan itu ROE 40.87% bisa > >> >> >> reinvested constant agak terlalu > demanding) > >> > >> Tools cepet aja Pak, Aproximasi awal. in the end > decision mesti tetep cek > >> balance en sustainable earning masa depan sih. > ini tools kalo lagi rada > >> males bikin input model pro forma sih pak... >> >> > >> > >> 2009/8/31 Irwan Napitupulu <irwannapitupulu@ ...> > >> > >>> > >> >> > >> > >> >>> > >>> Ulasan Pak Bagus sangat menarik. >> >>> >> >>> Ada sedikit pertanyaan dari saya tentang hitungan terkait valuasi > >>> >> >>> khususnya yg saya kutipkan di bawah. > >>> > >>> Bisa dijelaskan kenapa >> >>> memakai angka pangkat 1.5? >> >>> > >>> Alasan memakai ROE BUMI / ROE Market dan kemudian dikalikan dengan >> >>> > >>> > >>> angka BV nya BUMI kira2 hasilnya menunjukkan angka apa ya? > >> >>> > >>> >>> > > >>> Oh ya, dari angka2 yg dikasih di bawah, kalkulator saya menghasilkan > > >>> angka > >>> bukan 4,136bio USD tapi 7,128bio USD. Bisa tolong dicek lagi, > takutnya > >>> saya yang salah hitung. >> >>> > >>> Kalau memang 7,128bio USD, saya dapat angka harga sahamnya malah >> >>> > >>> Rp3765.. > >>> > >>> Terima kasih ya sebelumnya. > >>> > >>> IAN >> >>> > >>> 2009/8/31 Bagus Putra Perdana > >>> <disclosure. i...@...<disclosu >> >>> > >>> re.inc%40gmail. com> > >>> >: > >>> . > >>> > Valuasi >> >>> > > >>> > Tapi BUMI masih dalam kondisi operasi yang baik jadi gak >> >>> > > >>> > mungkin di > >>> > likuidasi. So we take another approach to >> >>> > > >>> > value its asset. Ini rumus > >>> > sederhana > singkat aja. (ROE BUMI / ROE Market) ^ 1.5 dikali BV (pangkat > >>> 1.5 > > >>> > untuk mengakomodasi Re-investment rate 5 tahun dan kali ini memakai > > >>> > full > >>> BV >> >>> > karena mengasumsikan Intangible berperan juga untuk menggenerate > >>> >> >>> > revenue) > >>> > > >>> > > >>> > > >>> > = ((40.87 % / 16 %) ^ 1.5 ) * >> >>> > 1,746 Bio USD = 2.37 * 1,746 = 4,136 Bio >> >>> USD > >>> > > >>> > = 4,136 Bio USD / Shares Outstand = Rp 2200 > >>> > >> >>> > >>> > > >>> > > >>> >> >>> >> >> > >> > >> -- > >> Each piece, or part, of the whole nature is always an >> >> > >> > >> approximation to the > >> complete truth, or the complete > truth so far as we know it. In fact, > >> everything we know is only some > kind of approximation, because we know > >> that > >> we do not know all the > laws as yet. Therefore, things must be learned only >> >> to be unlearned again or, more likely, to be corrected... ....The test of >> >> > >> all > >> knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of >> >> scientific > >> “truthâ€�. >> >> - Richard Feynman > >> > >> > >> > > > > > -- > Each piece, or part, of >> >> the whole nature is always an approximation to > the complete truth, or >> >> the complete truth so far as we know it. In >> fact, everything we know is only some kind of approximation, because > we >> know that we do not know all the laws as yet. Therefore, things > must be >> learned only to be unlearned > again or, more likely, to be > corrected... ....The test of all knowledge is > experiment. Experiment is > the sole judge of scientific “truthâ€�. > - Richard Feynman > > > ------------ --------- --------- ------ >> > + + > + + + + + > Mohon saat meREPLY posting, text dari posting lama >> > dihapus > kecuali diperlukan agar CONTEXTnya jelas. > + + + + + > + >> > +Yahoo! Groups Links > > >> > > > > "Coba Yahoo! Mail baru yang LEBIH CEPAT.. Rasakan bedanya >> > > > > sekarang! > http://id.mail. yahoo.com& quot; >> > Lebih Bersih, Lebih Baik, Lebih Cepat - Rasakan Yahoo! Mail baru yang Lebih > Cepat hari ini! > Lebih aman saat online. Upgrade ke Internet Explorer 8 baru dan lebih cepat > yang dioptimalkan untuk Yahoo! agar Anda merasa lebih aman. Gratis. Dapatkan > IE8 di sini! > -- Each piece, or part, of the whole nature is always an approximation to > the complete truth, or the complete truth so far as we know it. In fact, > everything we know is only some kind of approximation, because we know that > we do not know all the laws as yet. Therefore, things must be learned only to > be unlearned again or, more likely, to be corrected... ....The test of all > knowledge is experiment. Experiment is the sole judge of scientific “truth”. > - Richard Feynman > Lebih bergaul dan terhubung dengan lebih baik. Tambah lebih banyak teman ke Yahoo! Messenger sekarang! http://id.messenger.yahoo.com/invite/